张利静

　　原油正是那只煽动着翅膀的蝴蝶。一切都是因为突如其来的大涨。一些后知后觉的分析师对这场莫名其妙的大反弹加以梳理后，给出答案：上涨是因为空头杀死了空头。

　　8月27日至8月31日，突如其来的上涨抹去了油价近一个月的跌幅。就是说，在一个月之内新布局的空仓，如果在这轮上涨启动前夕没有平仓，并且打算扛过去的话，那么已经“尸骨无存”，且是在没有额外追加杠杆的情况下。

　　尤其是反弹首日8月27日，一根阳线就吞没了前五个交易日的跌幅。 　如果“比比谁更惨”的游戏能让做反方向的你更好受一些的话，那么下面这组数据可能会让你略感慰藉。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)报告称，截至7月21日当周，纽约商业交易所(NYMEX)原油及伦敦洲际交易所(ICE)WTI原油期货与期权净多头共减少36127手，至107696手。原油期货净头寸规模降至5年低点。至8月18日当周，这一数据再次减少14884手，至89035手。

　　空头已经大行其道。 　“这轮油价暴涨，在波动速度和规模上令部分对冲基金防不胜防。”评论人士称。

　　陡峭的K线令对冲基金经理们心惊肉跳，因此前绝大多数的仓位都在押注原油价格下跌。在伊朗达成核协议、国际资本市场动荡、石油输出国组织(OPEC)产出提高、美国活跃钻机数增加以及石油库存充裕等接二连三利空因素的打压下，空头们的警惕神经已经被麻痹。

　　就在上涨开启前夕，有先见之明的分析师称，7月21日当周随后的时间油价持续下跌，净多仓也继续下降，现在关键问题是对冲基金什么时候开始轧平空仓了结获利。

　　JonesTrading的Dave

　　Lutz事后指出，原油市场大幅反弹是因为一件事：市场交易员已经大量的做空原油，而现在这些做空的仓位被平了。“自6月中旬以来，对冲基金累积了许多做空美油的仓位，仓位相当于1.6亿桶，远远高于6月中旬6000万桶的水平。”他表示。

　　CFTC数据显示，截至8月25日当周，WTI期货和期权合约的空头减少1%，为四周来第三周减少。与此同时，8月25日当周基金经理将他们在西德克萨斯中质原油的净多头头寸增加了6.2%，WTI期货和期权合约的净多头头寸增加5770手至99176手；多头增加1.7%。

　　而在全球经济形势不明朗、向上向下都有空间的当下，部分研究人士将原油的大幅波动归因于资金的疯狂炒作。

　　市场因油价大反弹产生的心理波动尚未平复，原油又开启了大跌之旅。Wind数据显示，9月1日，伦敦ICE交易所布伦特原油期货价格收跌4.59美元，跌幅8.48%，报每桶49.56美元，创下2011年5月以来最大单日跌幅。美国WTI

　　10月原油期货价格收跌3.79美元，跌幅7.7%，报每桶45.41美元。

　　原油大波动后，高盛“先生”如市场期待现身说法，这一次，之前看空原油的高盛“先生”却罕见唱多。 　上周一，高盛分析师John

　　Marshall与Katherine

　　Fogertey在报告中称，发现能源市场的情绪与仓位几周来正在逆转，过去15个月，这一指标所需的平均时间是40天，将近两个月。高盛认为，反弹还没结束，现在正处于看涨阶段。而历史经验表明，高盛先生的预测似乎和油价走势总是存在一定时间差。