玉米，前几年一直是期市里的冷门品种，资金关注少，价格波动小。可今年，玉米释放了大能量，仓量双增，成交异常活跃，一度成为期市明星。是什么让原本波澜不惊的玉米市场一石惊起千层浪？这就要从我国特有的临储政策说起。

　　为了稳定玉米价格，维护农民的切身利益，国家自2008年开始实施玉米临储政策，直到2014年，收储价格只升不降。

　　在玉米、棉花、大豆等几个具有争地效益的农产品(000061,股吧)中，玉米经济效益最高，而且价格走势最为平稳，加上种植便利、人工投入少，近几年玉米种植面积大幅增加。2008年我国玉米年产量还是1.66亿吨，到了2014年，已经达到2.16亿吨，增幅超过30%。这也带来一个问题：巨大的产量已经不能为市场所消化。近几年，库存年年累积，2014年玉米期末库存高达1.7亿吨，足够国内消费一年。

　　顶着如此大的库存压力，2015年，临储玉米收购价格下降了，由2014年的2.24元/公斤降至2元/公斤，降幅为10.7%，这也是多方商议折合后的结果，且直到9月才公布。在收储价格公布前，市场便有了预期，玉米期货价格提前反应，3月便开始下跌，展开了一波长达半年的下跌行情，最高跌幅近30%，远远超过收储价格的下跌幅度。当然，这是资金博弈时对基本面事件的过度放大，但充分显示了期货市场价格发现和预期性的功能。

　　玉米库存绝大部分都在国家的口袋里，随着库存的不断增加，国家的压力越来越大，一方面是库容紧张，另一方面是财政压力。国家每年在农产品收储和补贴上投入的资金太过庞大，除了玉米，水稻、小麦和白糖也在实行临储政策。此外，棉花和大豆从2014年开始实行目标价格补贴政策。

　　在政策之手的呵护下，国内农产品价格和国际市场脱节，内外价差高位。如果放任进口，那么国外农产品将源源不断地流入国内市场，进而抢占国内市场份额。不过，这种非市场化的竞争不可能长期存在。

　　就玉米市场而言，今年收储量或再创新高，国储库存也将大幅增加。这种情景让人想到棉花的政策改革。如今，棉花实行目标价格补贴政策，新疆地区目标价格在19200元/吨，而目前市场价格不到14000元/吨，补贴额度超过5200元/吨，国家财政已难以负担。或许，目标价格补贴也不是最好的选择。

　　此外，玉米属于三大口粮之一，国家在政策处理上会更加谨慎。个人认为，临储这两年或许不会取消，但在供给端改革的辅助下，继续下调收储价格或是途径之一。

　　（作者单位：华安期货）