近日寒潮席卷中华大地，多地大雪纷飞，甚至连多年不见雪的广州也有雪花飘零，内蒙古呼伦贝尔的冷极村最低温度更是超过零下四十摄氏度，呼和浩特、太原、北京、天津、石家庄、兰州、银川、西宁等地的气温均打破今冬的最低温纪录。这一突发极端天气无疑将对煤炭运输产生重要影响，也给终端煤炭需求带来增加预期。近期，北方个别港口船舶作业比较紧张，恐受寒潮的影响。为保证居民供暖，电厂积极抢运煤炭。

　　在寒潮的氛围中，动力煤期货盘面更是走出先触底后反弹的深“V”形翻转。从期货盘面来看，动力煤主力合约多头挟裹着寒潮的威力大举上攻，动力煤主力1605合约期价从1月13日的低点291元/吨迅速攀升至1月22日的328元/吨，一周内升幅达到12.71%，涨幅可谓惊人。1月13日，动力煤主力1605合约跌停，转眼在1月18日即告涨停，并在1月22日再度涨停。1月25日开盘不久，动力煤主力1605合约期价即冲破330元/吨的整数关口。

　　在今年冬天，为何动力煤期货会出现一波凌厉的上涨势头？

　　一方面，从我们对内蒙古地区的调研情况来看，随着神华在2015年10月的降价，较低的动力煤价格大大降低了民营煤矿的生产积极性，当地煤炭企业的库存较低，很多民营煤矿甚至在今年1月就已经进行了春节放假，从而支撑了动力煤价格上涨。

　　另一方面，电厂相对较低的库存以及春节前出于安全生产补足库存的需要，无疑也支持此轮动力煤价格的上涨。同时，寒潮来袭，居民集中供暖需求的提升也增加了动力煤价格的上涨气氛。

　　那么，随着寒潮即将过去，天气转暖，动力煤期货该如何演绎呢？

　　目前来看，动力煤期货缺少多头主力。参考动力煤1601合约交割的深贴水情况即可窥豹一斑。动力煤1601合约最终未出现向现货价格回归的经典走势，交割量很小，但仍然以深贴水的状态结束交易。

　　期货市场给出的深贴水深藏在可交割品品质之中，多次交割品质的动力煤不适合电厂使用，加上煤炭价格低迷和供给相对充足，打消了电厂参与期货套保的动力，动力煤因此缺少主力多头。在这轮扩仓中参与进来的多头，很可能都在积极寻找翻空的机会。因此，在寒潮即将逝去的冬天，动力煤的故事还远未结束，未来动力煤将迎来更加积极活跃的春天。

　　（作者单位：北京超银时代科技有限公司）