开拓者量化网 资讯频道 商品期货 农副产品 菜油销售旺盛临储数量减少 可布局中线多单

[转] 菜油销售旺盛临储数量减少 可布局中线多单

2016-01-29 03:07 来源: 中国证券报 浏览:620 评论:(0) 作者:开拓者金融网

  南华期货刘冰欣

  菜油在三大油脂中看似小众,却是我国国内消费量第二的油脂,2014/2015年国内食用消费量达630万吨,仅次于豆油。菜油开始受关注始于2015年年末的临储拍卖,短期来看对处于消费旺季的油脂市场来说是阻碍其上行空间,但中长期来看,临储菜油数量只会越来越少,“去库存化”意味明显。

  未来,影响菜油价格走势的因素主要来自三方面。

  首先,油菜籽进口增速缓慢。国内菜籽收储改直补的政策变化使得国内播种面积锐减,国产菜籽现货价格尽管下滑幅度巨大,自去年四季度以来下跌了370元/吨至3560―3570元/吨的现货价,加菜籽由于减产支撑,虽然走势跟随美豆重心不断下移,跌幅却小于国内菜籽,进口成本只减少了180元/吨左右,整体而言二者价差缩窄接近200元/吨。国内现货下跌速度较快,但由于余粮稀少,进口油菜籽依赖度仍较高,2014/2015年度进口量达到国内需求总量的23%。中国海关总署发布的数据显示,2015年1―11月,我国油菜籽进口总量达415.5万吨,同比2014年的461.2万吨减少9.9%。目前菜籽的港口库存同比减少了22.5%至27.65万吨,国内菜油港口库存为5.6万吨,相比去年同期的11万吨减少一半,而未执行合同却仍在大幅增加,菜籽与菜油库存同比大幅下降可看出,临近年关,小包装油销售旺季的此时,菜油需求向好。

  其次,菜籽油抛储量价持续放大。2015年12月11日国家临储菜油抛售再度来袭,“试水”的可能大于泄库,毕竟国储库中接近600万吨的陈菜油量,即便再抛售半年,成交也只是有限。截至1月20日临储菜油共抛售六次,其间可以看出国家临储菜油的计划销售量逐渐增多。综合六次临储菜油成交情况来看,成交量以及成交价呈现震荡上行态势,尤其进入1月份后更为明显。从油品质量来看,企业不可能不考虑陈菜油的二次精炼成本,因此2011年的成交量最大,成交价格也最高。由于陈菜油年头过多,此次临储拍卖定短期内增加了我国油脂市场供应是不争的事实,短期对油脂价格上涨遇阻。中长期而言,对油脂来说是库存压力逐渐释放的过程。

  第三,棕榈油天气炒作犹在,豆油季节备货支撑。进入2016年厄尔尼诺仍是蠢蠢欲动,从预测概率来看,2016年1月份厄尔尼诺的可能性在逐渐弱化,到4月份时拉尼娜出现的概率有望高于厄尔尼诺。天气炒作仍在为油脂板块托底。

  综上,菜油的临储抛售有望维持到新季菜籽上市,在这之前,一季度粕弱油强的季节性轮动均有望对菜油形成支撑。建议投资者若要中线布单可在1609合约5500元/吨一线布局多单。

(责任编辑:罗浩 HN066)


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