近期，A股连续6个交易日暴跌1000余点，引发全球资本市场出现恐慌性下跌，塑料期货自8月中旬起受股市以及油价大跌的影响，连续跳空下行，弱势明显。

　　恐慌情绪难解，油价难止跌

　　上周中国财新8月制造业PMI初值为47.1，较上月下降0.7个百分点，创出2009年3月以来最低，市场对中国经济加速探底的预期加重，促使A股连续大跌，欧美股市也受牵连大幅下行，美国原油更是跌穿2008年金融危机低点，全球风险资产的“暴走”模式加剧了市场的恐慌情绪。

　　目前上游原油供应过剩压力仍大。7月OPEC原油产量创出3151万桶/日的2012年5月以来新高，且OPEC主要生产国关于生产配额的分配问题存在分歧，召开紧急会议限产保价的可能性较小，OPEC的原油供应将维持在高位；美国原油产量在934.8万桶/日水平，较6月初的961万桶/日的历史高点有所下滑，但相对于全球范围内200万桶/日以上的供应过剩量微乎其微。接下来，美国原油需求将进入季节性淡季，且全球经济笼罩在新一轮危机当中，原油市场的需求端有继续走弱可能，在原油供应端没有明显的收缩之前，预计国际油价将延续当前的探底走势，不排除美油向下方30―35美元/桶试探。

　　石化装置运行正常，进口维持低位

　　当前仅有上海石化(600688,股吧)、沈阳化工(000698,股吧)，以及扬子石化的PE装置停车检修，国内PE总供应量处于充足状态，但HDPE和LDPE相对于LLDPE的价差处于非常高的位置，工厂生产LLDPE的积极性并不高。最近独山子原产LLDPE的设备已转产HDPE，福炼2号线也计划9月由LLDPE转为HDPE，国内LLDPE的供应量在9月会有小幅收缩；进口量受到人民币汇率贬值以及四季度方向不明影响，贸易商进口操作意愿不强，预计塑料市场的进口量将低于季节性规律，维持在偏低水平。国内石化供应以及进口量总体维持在平稳水平。

　　下游需求低迷，社会库存压力不大

　　9月开始，塑料下游将步入传统需求旺季，但受制于今年经济形势疲软以及价格的下行趋势影响，终端需求始终不温不火，下游厂家的原料备货很谨慎，多随用随买为主。随着原料价格的下跌，塑料农膜企业的生产已经扭亏为盈，后期农膜企业的低位备货需求值得关注。

　　从社会库存来看，截至上周末，石化聚烯烃库存受行情下挫、成交清淡影响，走高至77万吨水平，截至2015年8月16日，国内PE库存较上月底减少1.52%，比上年同期增加3.41%。目前国内PE整体库存处于中等偏低水平，社会库存压力不大。

　　预计短期内塑料市场延续弱势探底走势。但需要关注的是，一旦外围宏观氛围企稳，以及价格下挫引发的对塑料废料市场的替代需求增加，塑料期货出现修复性反弹行情的幅度和空间亦较大。 （作者单位：东吴期货）