7月3日，2013年玉米临储收购价格提前公布，并提高临时收储价格水平。该政策消息一出，期货市场玉米合约全线泛红，尤以1月、5月价格涨幅居前，但主力合约在2400元/吨一线遇阻回落。不过，后期支撑因素仍在，玉米价格下行空间也较为有限。

　　玉米现货价格（元/吨）　　生猪出厂价格

　　7月3日，2013年玉米临储收购价格率先公布，其内容如下：为保护农民利益和种粮积极性，促进粮食生产发展，经国务院批准，决定今年继续在东北等部分主产区实行玉米临时收储政策，并适当提高临时收储价格水平。2013年生产的玉米（国标三等）临时收储价格为，内蒙古、辽宁1.13元/斤，吉林1.12元/斤，黑龙江1.11元/斤，均比2012年提高0.06元/斤。临时收储具体执行时间和其他相关要求由国家有关部门在今年新产玉米上市时根据市场情况研究确定后另行通知。

　　该政策消息一出，期货市场玉米合约全线泛红，尤以1月、5月价格涨幅居前，但主力合约在2400元/吨一线遇阻回落。在政策利多的背景下，玉米期价缘何先升后落？

　　相对往年的临储公布时间，今年公布的时间相对提前。自2008年实行临储收购以来，除了今年，临储政策公布的最早时间在10月下旬。今年为何在7月就提早公布了呢？投资者将整体的政策连续起来看，5月31日结束的上年临储收购了3000万吨玉米，紧接着是东北三省一区的跨省移库，之后是新年度的临储收购价格公布。从内容看，价格提高的幅度在市场预期之内，且幅度不及往年。提价收购的“靴子”提前落地有两个目的，一是提振当前现货的购销情绪，为后期临储拍卖的顺利进行打好坚实的基础；二是将国储手中的部分库存提前转移至贸易商及需求企业中去，一定程度上缓解市场质疑的库容问题。

　　此外，利多政策一出，全市场都在计算1月合约的理论交割价格。相对其他品种而言，玉米的确是一个相关环节较为明晰的品种。以吉林地区收储价格2240元/吨作为计算基础，叠加烘干费、运输费以及交割的相关费用，1月合约的理论交割价格在2450元/吨一线。另外，还有一些其他因素影响价格的上升空间。在定产之前，7、8月为传统的天气炒作时间，温度、水分、病虫害等因素都将影响玉米的产量，在收储价格提前公布的背景下，贸易商可能提前备货、接货，推动现货价格走高，同时临储部分库存转移至贸易商和消费企业手中。如果产量没发生问题，那么1月合约价格推升的力量将会降低，同时临储也可以在入市时间以及收购数量上有灵活的运作空间，比如推迟入市的时间、降低费用补贴、限制收购的数量等。对市场的消化能力来说，供应总量充裕，1月合约价格上行的空间有限。如果新季玉米的产量发生非破坏性的问题，那么玉米1月合约的价格有继续上行的空间，持续的时间和上行的幅度可参考去年粘虫时候的行情。如果产量发生破坏性的影响，玉米1月合约的价格将继续上行，而且幅度以及空间也远不止理论交割成本。

　　因此，建议投资者不宜简单地依据1月合约的理论交割价格计算上行空间。要考虑到市场接货方在市场提前储备的成本与1月合约理论交割价格的相互制约，采取在2350—2400元/吨之间进行波段操作。

　　（作者单位：东方汇金期货）