[转] 2013 年十大事件猜想

2013-01-09 18:12 来源: 安信证券 浏览:5145 评论:(1) 作者:戴非

展望新的一年,我们总是满怀憧憬而又惴惴不安。不安因为未来总是不确定的,在一些时候意想不到的黑天鹅事件主导了政治经济环境。这种不确定性给少数冒险者带来了可观的回报。虽然下注小概率事件的长期回报可能及其有限,但这不妨碍我们在岁末年初进行一番头脑风暴式的展望,对可能性的梳理和思想上的准备有助于我们在较早的时间做出反应,从而抓住机会,避开风险。

 

一、 经济强劲反弹

 

在房地产投资恢复和库存调整的带领下,中国经济在今年将会迎来周期性的复苏。如果配合政治周期带来的基建扩张,居民消费周期性复苏以及全球经济恢复等因素的共振,那么经济反弹的幅度会大幅超出之前的预期。在一些有利的情景假设下,单季度经济增速可能接近9%的水平。经济的强劲上升将给企业盈利和资本市场带来明显利好。

 

二、“猪周期”再次现身

 

2005 年以后,农产品市场特别是生猪市场变得越来越不稳定,对通货膨胀有较大的牵引力。2007 年和2010 年就是猪肉价格搅动通胀的经典案例。自去年年中以来生猪价格已经上涨了15%以上,未来经济的加速可能通过一些机制和猪周期产生共振,从而使通货膨胀压力更早更强地显现出来。如果猪周期明显上升,通货膨胀可能在明年年中达到3.5%以上。

 

三、 央行开始加息

 

随着经济的逐步恢复和农产品价格的共振,通货膨胀压力可能重新抬头。人民银行可能在今年晚些时候启动加息。在加息的初期,预期的改变使得债券价格存在明显的压力,但经济增长和企业盈利的趋势并没有马上减弱,股票市场仍会有较好的表现。但随着调控的加码和流动性的抽紧,实体经济和股票市场会逐渐感受到压力。

 

四、“影子银行”被赶回表内

 

银行表外业务的迅速膨胀已经引起了监管当局的高度重视。如果今年出台较为严厉的监管措施,促使表外业务逐步回表。在其他条件不变的基础上,回表带来的信用收缩将对流动性产生较大的压力,从而导致利率飙升、部分企业资金链断裂、经济恢复受阻。这对股票市场的估值和盈利都有不利影响。

 

五、存贷比限制被废除

 

存贷比限制是近年来中国银行信用创造能力的主要掣肘,也是银子银行体系兴起的背景原因之一。业内广泛质疑存贷比的合理性和必要性。如果存贷比限制明显放宽甚至废除,将极大地扩张银行的贷款能力,消除表外业务扩张的动力。

 

放贷能力的恢复对近几年扩张较快的其他融资渠道也有替代和挤压作用。信贷供应增加将导致利率下降,对经济的恢复和资本市场的估值都有正面的刺激作用。

 

六、国退民进改革重启

 

新一届政府在改革上被赋予了较大的期望。今年两会以后,国退民进改革措施可能会逐步颁布并落实。结构性改革对短期经济波动的影响较小,但有利于经济在中长期逐步积累活力和动能,有利于资本市场对经济中长期预期的改变。

 

七、房产税全面推出

 

房产税的征收工作一直在准备中。近期房地产市场的复苏正在显现,房地产价格逐步走高。今年存在全面推出房产税的可能。房产税的全面推出,对购买和投资行为可能都有不小的影响。影响的程度和执行的力度有关。在此背景下,房地产销售的上升和投资的恢复可能需要更长的时间。房产税政策长期有利于房地产市场的正常化,短期对地产投资的恢复有不利影响。

 

八、中国正式放弃计划生育政策

 

中国生育率持续下降,老龄化威胁日益临近,计划生育政策遭到来自各界越来越强的反对。一些传闻似乎指向今年可能废止实行三十多年的计划生育政策。

如果计生政策全面放开,短期有利于从怀孕生产到婴幼儿用品等一系列需求的阶段性扩张,长期可能有助于缓解快速老龄化的压力。

 

九、全球经济复苏

 

自2008 年金融危机以后,全球经济调整了近五年时间。美国经济基本面大有改善,经济增长的动量正在恢复。欧洲边缘国家的流动性问题得到解决,经济收缩的趋势稳定下来。今年存在全球经济周期性复苏的可能。全球经济恢复对股票市场有刺激作用,发达国家国债收益率也会从历史最低水平逐渐上移,而避险情绪的缓解使得支撑黄金价格的力量逐步消失。

 

十、美元升值和资本回流

 

美国经济基本面无疑是全球发达经济体中较好的,今年美国经济复苏可能将较为显著。在此背景下,美元可能走入一个中长期的强势。美元的强劲升值和资本回流将逐步对新兴市场产生流动性的影响。


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评论列表(1)
第 1- 1 条, 共 1 条.
  1. nikko1919 #1 | nikko1919
    2013-05-29 01:16:10
    很不错哦,看上去除了计生那条其它都有实现的可能

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