周四，国内油脂期价在原油下跌、南美丰产预期加重等利空因素影响下加速下行。截至当日收盘，豆油主力1505合约较前日结算价下跌56元/吨，跌幅1.02%。棕榈油主力1505合约较前日结算价下跌54元/吨，跌幅1.12%。

　　原油疲弱，生物柴油需求下降

　　1月初至今，纽约原油期价快速下行。截至目前，美原油指数合约期价最低下探至47.21美元/桶，较去年12月末收盘价下跌8.39美元/桶，跌幅15.09%。原油市场疲弱表现对国内外油脂期价持续施压。

　　基本面方面，报告显示美国原油库存增幅大于预期，继续拖累油价下行。针对国际油价跌跌不休的市场表现，国际投行纷纷下调2015及2016年原油市场价格预期。其中，瑞银预计2015年布伦特、WTI原油均价分别为52.5和49美元/桶，2016年原油均价为67.5和62.5美元/桶。高盛预计2015年布伦特、WTI原油均价为50.4和47.15美元/桶，2016年原油均价为70和65美元/桶。

　　原油价格的持续疲软使得国际市场生物柴油需求下降，马来西亚棕榈油交易商预期原油市场需求疲软的情况在2015年年初将继续拖累本国生物柴油需求，马来西亚棕榈油的国内需求仍不乐观。

　　油厂开机率提升，豆油供应增加

　　随着我国进口大豆集中到货，国内油厂开机率也在逐步回升，豆油供应继续增加。统计数据显示，去年12月国内油厂大豆压榨量大幅回升至739万吨。油厂压榨利润好转，企业未执行合同集中执行以及进口大豆集中到货压力使得油厂开机率大幅回升。在1月进口大豆集中到货压力下，贸易商普遍预期1月油厂开机率还将维持高位。

　　汇易网统计数据显示，去年12月国内大豆表观压榨消费量为739万吨，上月为566万吨，上年同期为773万吨。12月油厂大豆压榨量环比激增19.98%。

　　豆、棕替代，棕榈油消费下降

　　随着冬季天气转凉，国内豆油消费趋增，棕榈油消费季节性下降。统计数据显示，去年12月国内棕榈油表观消费量为53万吨，上月为47万吨，上年同期为50万吨。12月国内棕榈油消费量处于近年历史中下水平。在国内豆、棕价差偏小，植物油行情低迷以及温度下降导致需求清淡等利空因素影响下，终端市场对棕榈油采购兴趣下降。

　　截至1月末，国内港口棕榈油商业库存为69.19万吨。进入到冬季后，豆油对棕榈油消费替代量增加。在棕榈油消费季节性下降的利空因素影响下，国内棕榈油库存也逐步企稳。

　　陈菜油抛储，成交率提升

　　自上周开始，国储陈菜油开始集中抛售。1月21日，第一批临储抛售的菜油竞价交易共成交1000吨，成交率15.38%，成交均价为5800元/吨。1月28日，第二批临储抛售的菜油竞价交易共成交2600吨，成交率47.4%，成交均价5815元/吨。

　　2015年年初市场传言已久的陈菜油抛储政策终于落地。虽然首次陈菜油抛储成交率偏低，陈菜油价格方面也缺乏竞争优势，但随着2010年产的陈菜油储备分批流入市场，新菜油也在一定程度上受到陈菜油抛储的供应冲击。若陈菜油抛储价格进行适当调整，菜油抛储成交量还有望继续放大。在国内油脂行情整体疲软的情况下，陈菜油抛储的供应压力也将逐步显现。 （作者单位：光大期货）