铁矿石四大矿商死磕市场

　　阳春三月正是万物复苏的季节，但国际铁矿石市场仍寒风萧瑟，铁矿石价格本周二跌至52美元/吨，为10年最低水平。由于中国是铁矿石主要进口国，在中国需求增速放缓之际，澳大利亚和巴西的低成本矿石又充斥着全球市场，这令供应过剩进一步加剧。

　　3月31日，国内铁矿石期货1509合约开盘后不久就急速跳水，再创出新低400元，收盘下跌3.61%，铁矿石已经连续第五个交易日下跌，也再次创出2013年10月该期货合约推出以来的最低价格。虽然3月30日我国推出了房贷新政，但仍然难以消除市场对于铁矿石产能过剩加剧的担忧。

　　四大矿商低价拼市场

　　经过连年下跌，铁矿石价格从2010年4月14日最高193美元/吨开始调整，下跌至本周二52美元/吨，下跌幅度达73.06%。随着价格的不断下跌，现在非主流矿和一些高成本矿已经部分淡出市场，但是考虑到整体的供需格局仍然没有达到平衡，矿价或许仍有一定空间。

　　对此，富宝资讯分析师黄乐轩认为，进口矿石价格大幅下跌，跟主流矿山不断产能扩张有关，只要国外矿山不控制产能，铁矿石价格战终究停不下来，直至打到国外矿山的成本甚至以下。淡水河谷之前是第一大矿山，这几年因为成本问题已经逐步被力拓超越。

　　现在主流矿山的排名应该是力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG，必和必拓跟淡水河谷差不多，淡水河谷海运周期长，需要先经过新加坡再转运到中国。去年是国内矿跟国外矿的竞争，现在已经发展成主流矿山之间的竞争，目前普氏52美元，已经打到FMG的成本线，实际上他们已经开始亏损，主流矿山亏损在过去几年是不可想象的事情。

　　根据国际钢铁协会数据，2014年全球粗钢产量达到16.62亿吨，同比增长1.2%。其中，中国粗钢产量达到8.227亿吨，同比增长0.9%，在全球所占比重由上年的49.7%降至49.5%；欧盟28国、北美以及亚洲地区均保持小幅增长势头。总体来看，钢铁主要生产国排名变化不大，中国的铁矿石需求仍然占据重要地位。

　　“当四大矿商面对中国这样庞大的消费体时，都会尽力争夺市场份额挤出其他高成本矿山，同时通过薄利多销加速收回投资成本。比如，去年力拓到钢厂推销长期协议，而淡水河谷大船进驻中国港口与港务局合作建立矿石分销基地，FMG折扣升级。上述矿山不惜血本的运作，其目的都在为了自己的货能顺利地进入中国市场。”一位从事铁矿石贸易的李女士在接受采访时表示。

　　对于四大矿商低价销售的策略，银河期货分析师张媛认为，从铁矿石成本和生产利润的角度来看，国际四大矿山企业力拓、必和必拓、FMG及淡水河谷的离岸成本分别为20美元/吨、25美元/吨、30美元/吨和20美元/吨，即便加上运费，到中国价格理论上也将低于50美元/吨，相比于国产矿动辄80美元/吨以上的成本，当前52美元/吨的矿石价格，海外矿山仍然可以获利。

　　张媛认为，在供需失衡、大势趋弱的背景下，铁矿石价格不断贴近边际成本，主要矿山已经通过扩大规模降低了吨矿成本。从四大矿的成本来看，相对安全，也仍有一定盈利空间。如今的矿商意识到，如果不积极争夺市场份额，而是减产保价，当中国这一最大海运矿消费体的矿石需求饱和后，矿山短中期以内可能无法找到一个相近规模的新兴消费体来维持经营，而这时矿价的回落就成为必然。

　　随着铁矿石价格跌至十年低点，西太平洋(601099,股吧)银行预测，今年铁矿石价格可能跌破50美元/吨。无独有偶，国内有˽ļ基金认为，铁矿石可能还要下跌至40美元/吨。对此，黄乐轩称，“我对铁矿石价格长线看空，如果说去年是洗牌的第一年，今年就是倒逼的第二年，从中间商到钢厂都会被迫转型很大一部分。”

　　黄乐轩认为，单纯说价格，力拓的出土成本为17美元/吨，到中国港口CFR成本大概32-35美元/吨，空头40美元/吨的预测并不过分，争论的重点是除了力拓之外，淡水河谷、必和必拓他们会等着矿价跌破他们的成本线吗？还是在破位成本之前就先减产？国外矿山新上产能的成本投入尚未收回，还在依靠产能扩张来降低成本，FMG快要出局了，减产交出市场是必然的，剩下其他3家还在死磕，价格估计比想象的要低。

　　国内矿企面临停产压力

　　中国钢铁工业协会的数据显示，以62%品位粉矿为标准，2014年年底价格为71.75美元/吨，同比下跌46.8%，2015年年初跌破了60美元/吨，截至3月30日，进口铁矿石价格约在52.69美元/吨，较去年年底下跌约23%。在2008年，铁矿石价格最高曾一度突破200美元/吨。

　　对此，中银国际分析师胡子奇认为，铁矿石价格不断下跌与供给有关。四大矿山自2013年开始的大量新建产能，导致铁矿石供应大幅增加，且产能扩张周期将持续到2017年。

　　根据银河期货提供的数据，截至2014年底，力拓四季度铁矿石产量为6323.9万吨，同比增加13.92%。同期必和必拓铁矿石产量为5635.2万吨，同比增15.74%。巴西淡水河谷铁矿石产量达8297.3万吨，同比增2.12%。FMG集团铁矿石产量为4360.0万吨，同比增36.25%。

　　对此，张媛指出，由于全球铁矿石需求的增长主要由中国拉动，中国经济增速的下滑导致国内对铁矿石需求增长乏力。与此同时，海外四大矿商并没有削减产能的计划，主要矿商整体仍维持扩张态势，这导致铁矿石供应的持续增长。

　　面对铁矿石过剩的产能，摩根士丹利也预计，国际市场上仍有5000万吨至2亿吨的过剩供应量，如果三大矿山完全达成其扩产项目，将其他高成本产能淘汰，中短期内价格仍将有下跌风险，中期价格将在55-65美元/吨间波动。与此同时，对2015年铁矿石均价预期下调了28%，至每吨57美元。

　　由于成本相差悬殊，国内矿山企业受到进口铁矿石的强烈打压。正如河北冶金矿山管理办公室副主任李凤海所介绍，以河北省为例，去年铁矿石产量约4亿吨，其中两成多成本为800元/吨，六成以上成本在450元/吨-550元/吨左右，只有不到5%的铁矿石成本在300元/吨左右。

　　铁矿石价格不断下跌，导致国内矿企举步维艰，五矿邯邢矿业有限公司(下称邯邢矿业)为中国五矿集团旗下的全资子公司，为国有独立矿山企业。其负责人表示，2013年公司盈利约有6亿-7亿元，但2014年的业绩预计亏损约1亿元。据了解，邯邢矿业现有铁矿山13座，正在产铁的矿山只有6座，且只有一家略有盈利，其他5家都在亏损。令邯邢矿业苦恼的是，如果矿山继续生产，亏损将会持续。

　　“国内对铁矿石需求下降后，今年与铁矿石相关的企业都不好过，甚至连参加行业会议的积极性都降低了。往年年景好的时候，企业代表不仅积极参会，会后还会三五成群小聚几天，今年好多企业都不来了，以前做铁矿石贸易的人现在都改行做别的了。”李女士告诉。