去年我们在香然会举办了一个研究棉花的论坛，和林广茂、林总做了个多空的交流。

　　那个时候，多方主要的观点就是收购价格――因为惜售――价格暂时降不下来；再次就是对抛储的预期，国家收购后，抛储成本每年在增加，因为，预计抛储价格不会太低。

　　从现在来看，做多的这两个理由，越来越弱了。惜售已经不存在了，他们前几天组织了棉花考察，据现货企业讲，现在只要有人买棉花，价钱好说。

　　现在急着要出售棉花。为什么呢？就是怕抛储一开始，棉花就更不好卖了。我去年在讲这个棉花最后到3、4月份，国家抛储的时候，价格可能要出现跷跷板。若国家抛储（价格），假如说是12000，那其他棉贩子手里的棉花可能就低于12000，那国家就抛不出去。贸易商的价格低了，抛储价格还得继续下降。现在预测，基本上比较接近。再者，现在出了个目标价，新出目标价格，其实对棉花现在的现货价格其实是没有影响的，它主要影响的是今年的种植面积。

　　目标价格高，种棉花的积极性就高，种植面积可能会扩大。前几天棉花反弹，可能是出了这个目标价格以后，就是美国的棉花可能把这个政策误读了。其实就是这个目标价格的价格越高，对明年的棉花产量的预计提高的越大，价格就会更要下跌。增加了供应量，这个应该是利空。反弹了两天，昨天棉花又开始回归下跌。

　　再者，就是棉花的抛储，前面已经说了，现货商赔本卖棉花，他不担心了；再就是目标价格，有两个靴子，一个靴子已经落地了。那么现在最关心的就是国家的抛储政策。按我们商人的逻辑，存量货总要出售，总不能烂在库里。

　　我认为抛储价格只有低于市场价，它才能抛得出去。现在市场价格大致是12000，那么抛出价格需要低于这个数，刚开始抛储价低于这个市场价的时候，它可能抛出去一部分，适应一段时间，它的价格又高于市场价了，还得继续下跌，才能继续抛得出去，那么最后这个价格――还是我去年的观点――最后一定要向国际市场价格靠拢，甚至是低于国际市场价格。中国富余的棉花，只有出口才能消化，这是唯一的出路。

　　现在的库存棉花1100万吨，够中国2-3年的使用量，不找到出口这条路，库存是消化不完的。要是低于国际市场价格，咱们中国棉花转为出口，国际棉花价格会大跌，我觉得这个价格非下降不可。总之，这个棉花，我从去年3月份，从20000开始做空，到现在还一直做空，我坚定的看到10000以下。要是彻底消化库存，可能现在掉一半。就是看国家的政策怎么样。

　　按现在抛储，菜籽油，那个收储价格，当时也是12000-13000，现在就按5800的市场价收。根据这个先例，现在的棉花很可能按这个低于市场价抛储。现在，新疆每天在拍卖棉花，一斤也成交不了。说明它就是高于市场价，要想出售成功，必须低于市场价。当抛储价格大幅低于市场价时，棉花价格的下跌才开始。

    内容来自东航金融产业沙龙