卓创资讯 李超

　　央行4月20日宣布，继续普降存款类金融机构存款准备金率并有针对性地实施定向降准措施。自今日起，下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。那么这一政策消息将给我们型钢贸易商带来什么呢？我们来分析一下。

　　1.目前型材市场需求回暖慢 价格弱稳难上扬

　　昨日是央行降准的第一天，唐山钢厂受周末钢坯下行影响，晨起主流钢厂报价跌10-20元/吨。直至唐山145带钢盘中涨30元/吨至2210元/吨，午后钢坯在此到涨至两千关口，型材仅工字钢上扬10元/吨，其余并无太大动作，一改往日跟风习惯。市场方面，据卓创资讯监测，4月20日全国32个型材市场中有15.63%价格下跌，3.13%价格上涨，其余价格持平。目前市场上贸易商多反映出货不佳，需求达不到预期，在宏观政策刺激下导致的价格上扬并不牢靠。

　　2．开工率维稳运行

　　目前唐山型钢厂开工率在73.5%，持平于上周。纳入卓创统计的唐山地区68轧线，停产18条轧线，在产50条轧线。消息称，4月25日启成或将复产，届时开工率或将再创新高。山东地区型钢开工率继续维持在75%，临沂合力本周仍处检修中，钢厂表示近几日即将复产。除唐山地区的京津冀地区本周开工率在76.47%；邯郸地区开工率100%；天津地区开工率为66.6%。

　　央行此时的降准将改善目前的通货紧缩、降低社会融资成本，各地区型钢钢厂开工率将处于高位运行状态中。

　　3. 社存会库逐渐攀高

　　截止到4月17日，沪市型钢库存较上周有所增加，其中工角槽钢库存5.47万吨，较上周上升0.3万吨，较去年同期下降17.81%。四月中旬，受外盘期货价格上涨影响，贸易商进行二次补货，但面临疲软的终端需求，销货不畅，市场库存明显增加。降准政策的推出，将缓解企业部分资金面紧张。

　　4. 下游需求难提振，央行降准加把劲

　　宏观经济方面，15日国家统计局公布一季度GDP增速低于2014年全年的7.4%，增速创6年来新低；经济惯性下滑压力加大。加之PPI连续37个月负增长，持续呈现通货紧缩状态。企业效益下滑，产品销售困难，企业也将面临成交收窄以及钢厂对到货成本支撑力度的削弱。央行本次普降1个百分点，根据民生证券测算，目前一般性存款余额110万亿元，下调1个百分点的准备金率释放流动性至少在1万亿元以上，降准落地后，降息预期随之而来，且空间比降准更大。

　　综上，此次央行降准，加上之前政府加快铁路投资力度，国务院副总理马凯表示要确保全面完成2015年铁路建设投资8000亿元以上、新投产里程8000公里以上的目标任务，“十三五”期间铁路投资或超过3万亿。此外，“水十条”终于露出面目，据测算可拉动GDP增长5.7万亿。算上前期关于房地产政策的刺激，政府托底经济意愿非常明确。虽然降准可能带动期货市场价格拉涨进而推动现货价格上行，但影响的钢材品种可能只有建筑钢材和热卷，而且市场价格难以持续拉涨；其他钢材品种市场价格震荡偏弱的概率则更大一些，建议生产企业可以逢低采购铁矿石，但对于钢材成品材则不要有意囤货。