[转] 供需两难 部分金属开始陷入区间震荡
隔夜LME工业金属中，铅锌在大幅回落后继续走强，铜价则最为弱势。而隔锡价收涨近7%，主要原因在于，有称，印尼最大锡矿商PT Timah将产量由每月2,000-3,000吨缩减至1,500-2,000吨。在基本金属市场中，特别是铜和镍尽管目前已经进入供应受约束的阶段，但需求不足以为价格提供明显或可持续的支撑，因而期价短期内可能将陷入区间内震荡。J.P.摩根表示调降了二季度所有的金属价格预估，并认为中国增长前景相关不确定性将继续给金属交易商带来负面情绪。
海外市场表现清淡
隔夜海外市场公布的经济数据和发生的基本面事件依然寥寥，美元指数维持震荡交投，炒作的焦点只能再回到希腊危局。市场上有关希腊资金耗尽的传言还在继续，有欧元区官员表示，6月30日是希腊的最后大限，目前不知道希腊还剩多少资金。称，欧洲央行正在研究如何收紧紧急流动性便利ELA对希腊银行业提供的支持，引发投资者对希腊的担忧情绪进一步加剧。欧元兑美元受希腊危局打压有限，德国良好的经济数据支撑汇价小幅收高；原油价格走软，受中东局势缓解以及原油库存增加打压。目前市场的焦点转向美联储将在4月28-29日召开货币政策会议，以及本周接下来的三个交易日美国公布的一系列重要数据。
国内短期避险需求升温
国内方面，而央行启动超额降准后，地产与银行被视为直接受益方，但在当天的A股表现中，恰恰是这两大板块的冲高回落拖累了大盘。这背后，除市场担忧超预期刺激反映经济悲观至政府底线的同时，也有个别龙头房企点燃信贷危机。尽管我国对于国家层面的大战略布局仍值得看好“稳增长”的投资者欣喜，而短期的公司违约则放大了市场的避险及兑现需求。因而奠定了对金属市场短空的基础，但是否“长多”需视战略具体落实进展而定。
现货市场维持稳定
基本面上，昨日上海电解铜现货报升水90元/吨-升水150元/吨，较前一交易日有小幅上涨。沪期铜小幅回落，持货商继续推升现铜升水出货，另外票据因素已开始影响市场，当月票据与下月票据价差在10-20元/吨，下游逢低略有接货，成交有所改善。3月铜管企业原料库存比为10.89%，较2月的16.66%回落。主要因为铜管行业进入销售旺季，企业订单稳中有升。部分企业已至满产水平，几乎大部分的铜管企业预计旺季将延续至二季度末，对未来订单抱有良好预期。
整体来看，近半年来的降准降息消息之后，金属均有冲高回落走势，市场对于货币宽松之后流动性是否能进入实体经济依然表现担忧，整体中国经济结构转型，令传统金属下游行业内生性的利润提升再投资扩张动能减弱。短期市场仅处于对于旺季消费预期对金属价格的支撑行情。随着铜价下跌，沪伦比值有所修复，关注若比值持续修复，报关进口量增加，现货升水坚挺的程度。铜价在前期3月下旬冲高长上影线位置依然存在较大压力，短期铜价将再次面临40日均线测试，若现货市场升水出现走弱，可逢高轻仓试空。而沪镍持仓量下行，市场暂时认可了镍处在震荡走势的判断，短期很难出现大的波动。铅锌价格在连续上涨后压力增加，承压回调，不过供需矛盾并不突出，预计短期将以震荡区间整理为主。
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