自4月中旬以来，沪胶量能放大，反弹强劲。但我们认为这一强劲走势难以持续，后市沪胶期价仍将回落。

　　突发因素使沪胶走强

　　本轮沪胶期价上涨的直接因素来自泰国和印尼生产厂商联手出台保价措施，以及生产厂商的橡胶交割标的退出新加坡商品交易所。受原料相对坚挺以及下游需求企业压价影响，生产厂商加工利润减少。同时，新加坡商品交易所的天胶价格为现货定价基准，期货价格受整体环境影响，不利于生产厂商提价。在这样的背景下，泰国和印尼的生产厂商计划不再向新加坡商品交易所交割橡胶，减少空头实物抛盘压力，转而和终端用户直接商谈橡胶售价。这导致亚洲橡胶现货价格走高，最终促进国内沪胶期价反弹。

　　基本面因素依旧偏空

　　相关数据显示，首先，汽车产销数据增幅都回落到个位数以内，重卡则直接负增长；其次，轮胎开工率处于历史低位，产量同比回落；最后，出口受到较大阻力，一季度出口仅2月同比增加，1月和3月出口同比回落幅度较大。

　　与此同时，贸易环节保持偏空情绪，下游消费企业因需求下降导致补库意愿不强，这使得贸易商看空情绪没有明显缓解，囤货意愿不强，显性库存不能向隐性库存转化，不能增加中间环节的囤货需求。究其原因，除了消费不旺因素外，供给增加依旧是压制市场的最大因素所在。虽然低价导致橡胶开割率有所下降，但橡胶绝对开割面积仍在增加，特别是越南、柬埔寨等国家，当前仍在前期橡胶种植面积增加后的集中释放阶段，这抵消了橡胶开割率降低的影响。由此预计，今年橡胶仍处于增产状态，过剩的局面难以改变。

　　价格是多空转换因素

　　本轮沪胶期价上涨的最根本因素在于橡胶低价。期货价格和现货价格低于生产成本价格，引发沪胶期价反弹。从橡胶弃割现象增加，到生产商减产，都反映出橡胶价格跌无可跌。当外部因素利好刺激后，短期行情能快速反弹也就水到渠成。但价格只是个多空转换因素，随着价格不断走高，价格因素会从原先的利多变成利空。当价格走高后，原先被压制的胶农割胶积极性会增加，特别是在橡胶开割面积增加的情况下，会导致供给量在短期有明显增长。在实际消费不佳的情况下，供给过剩压力增加，最终会引发橡胶价格回落。从时间上看，在橡胶临近高产期后，我们