近期，我国南方地区出现了较为极端的天气，甘蔗主产区广西遭到暴雨的侵袭，预计未来一段时间降雨还会持续。天气因素的出现可能会打破目前白糖价格基本面胶着的局面，成为后市影响价格走势的最大变数。

　　产区由旱转涝

　　今年3月至4月，国内白糖主产区受到了旱情的影响，甘蔗出苗受到了一定的影响，国内减产预期开始升温，国内期现货价格随之走高。4月下旬至5月初，产区开始陆续降雨缓解了持续许久的旱情，白糖的行情再次开始企稳，郑州商品交易所上市的主力合约1509近一个月都在震荡整理，价格一直在5500元/吨。

　　进入5月中旬，南方开始出现大范围降水和极端天气，广西、广东、云南等甘蔗主产区均被阴雨覆盖。中央气象台将暴雨预警升级为黄色，预计18日至21日，江南、华南还将有一次强降雨过程，强调强降雨可能引发洪涝等灾害。

　　除了强降雨以外，云南、贵州部分地区还遭遇冰雹等极端天气袭击。部分农作物、房屋受损严重，初步统计至少两万公顷农作物受灾，目前相关部门正在进一步核实灾情。

　　有农业分析人士告诉，产区由旱变涝有些出乎意料，但现在就说强降雨对甘蔗的产量造成影响还为时过早。因为南方甘蔗产区70%以上的甘蔗都是种植在山坡上，只有极少部分是种在农田里面的，因此强降雨对甘蔗的影响并没有想象中的大。

　　一位蔗农也告诉，如果甘蔗不是连续5天以上泡在水里就没事，甚至短暂大量的雨水还会对甘蔗的生长有利。因此，后期极端天气能否持续就成了左右市场情绪最主要的因素和变数。

　　从过去几年洪涝灾害对于白糖造成的影响来看，2005年广西主产区来宾市虽然出现过严重的洪涝灾害，日降雨量最高达到300毫米至400毫米，但2005/2006榨季广西产糖537.7万吨，比上个榨季的产量还略多。2006年7月的洪灾致使广西40多个县市受灾，但是2006/2007榨季广西产糖768.6万吨，比上个榨季大幅增产230.9万吨。分析人士称，增产减产不能纯粹地看天气因素，甘蔗的生产也有自己的增产和减产周期，目前国内正处于减产周期的开始，所以减产的预期还是有的，此外极端天气带来的降温可能比降雨对于甘蔗的生产影响会更大一些。

　　在储存环节，目前南宁、柳州等地的仓库大部分都建在高地上，对于降雨的防范比较充足。因此连续降雨对仓储里的糖影响不大。但如果持续强降雨天气伴随着较大的湿气，可能会使没有抽湿设施的仓库的成品糖受潮，对糖的质量造成一定影响。

　　基本面供需仍胶着

　　过去几年，全球主要产糖国都在扩增甘蔗种植面积，这导致从2010/2011榨季开始，全球白糖就已经进入了供给过剩周期，全球库存持续上升，国内外糖价也因此跌入低谷，美原糖期货今年3月份更是创下了近16年以来的记录低位。

　　长期的低价严重打击了全球的制糖企业。据了解，多数中国和巴西制糖厂已处在亏损状态。国内的甘蔗收购价一直提不上去，蔗农的种植意愿已经非常低了；巴西的制糖厂一般都有辖下的甘蔗种植园，糖厂利润萎缩甚至关闭就意味着甘蔗产量也将同步减少。

　　经过长达5年多的调整，国际食糖组织（ISO）表示，预计全球2014/2015榨季糖产量增速会放缓，过剩规模减少至50万吨左右。而多数国际权威糖业机构认为，在2015/2016榨季，全球糖市将会6年来首次出现供应缺口。这意味着未来糖市供需格局可能出现拐点。

　　采访国内多个甘蔗主产区，蔗农普遍反映甘蔗种植效益偏低，加之糖厂效益不好经常拖欠蔗农钱款，甘蔗种植积极性下降。

　　权威机构统计数据显示，广西柳州甘蔗种植面积下降40%左右，南宁甘蔗种植面积降幅在29%，崇左和来宾降幅也在10%以上。很多蔗田相继被火龙果、香蕉、桉树等其他经济作物所取代。

　　据了解，蔗田改种为其他木本类的经济作物，因为生产周期长，即使短期甘蔗收购价提上去，也难以恢复被改种的这部分蔗田。

　　市场普遍预计2015/2016榨季全国甘蔗种植面积还将继续下滑10%左右。虽然减产周期就在眼前，但自2010/2011榨季开始，国内糖市库存就开始不断增长，到2013/2014榨季，国内期末结转库存更已经超过了1000万吨。

　　由于本榨季国内糖市还是处于供过于求的状态，因此糖价仍是比较“纠结”。这些已经在白糖期货的期现结构上有所体现，远期合约的价格比近月合约的价格已经升水了很多，白糖1609合约比1509合约的价格差近400元/吨，这也反映了市场对于未来价格的看好。但如果看短期糖价的话，由于供给仍充足，多空因素仍胶着，走势并不好判断。

　　今年除了糖市供需关系发生变化外，年初政府对进口糖政策发生的转变也是关键，事实上造成供给过剩的最大“祸源”就是进口。今年政府采取“有效地控制进口节奏，不再出现大规模冲击国内市场”的偏紧态度。

　　从这几个月政府管控和行业自律的情况来看，对于控制配额外原糖进口效果比较显著。市场人士认为下半年如果进口糖限制政策不出现太大改变，糖价将在年底缓慢进入上升通道。

　　新金融 冯锦浩