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[转] 玻璃 中期有突破前高的可能

2015-06-01 00:40 来源: 张驰 浏览:181 评论:(0) 作者:开拓者金融网

  前期,玻璃价格维持窄幅振荡,成交量和持仓量波动也都限定在较小的范围内。但5月28日,玻璃盘中增仓放量上涨,再次受到市场关注。综合各方面情况看,玻璃价格短期仍区间振荡运行,中期突破前高的可能性较大。

  供给收缩构成潜在反弹因素

  2014年玻璃现货价格不断下跌,行业中高成本生产线的生存遭遇严重挑战。在这种情况下,2014年下半年,很多已经达到窑龄检修期或者接近窑龄检修期的生产线纷纷停产,这种情况一直持续到2015年一季度。

  2014年冷修生产线38条,总产能达到1.3亿重量箱,而2014年新投产的产能不过1亿重量箱。2015年到目前为止,已经冷修的生产线有22条,总产能0.75亿重量箱,而2015年新增产能不过0.2亿重量箱。考虑到2015年冷修复产0.5亿重量箱,总体来看,玻璃净产能损失0.35亿重箱。

  从产能退出和新产能投放来看,产能退出主要集中在北方高成本线,而新增产能主要集中在华中及西南利润相对较好的市场。

  由于玻璃需求端未能出现回暖,市场基本忽视了玻璃去产能给市场带来的刺激。不过,玻璃需求是波段性的,也就是所谓季节性,目前的玻璃市场并不处于旺季,在此情况下否定供给端收缩对市场价格无支撑不太客观。现阶段市场对后市预期较差,终端和贸易商库存都处于非常低的位置,一旦市场转好,玻璃市场或许会出现短期供不应求的局面。

  需求端或短暂企稳

  长期来看,国内房地产市场已经步入下滑周期,这是由中国人口结构及房地产市场中长期投资收益率决定的。但是,在中期市场中,政府完全有能力改变房地产下滑节奏,甚至短期扭转市场格局。目前的形势下,做空房地产就是做空政府财政。在人民币汇率稳定,央行逐步降息、国内通胀低迷的格局下,做空政府财政短期内是很难的。

  从周期的角度看,中国房地产市场2015年4、5月开始迈入基钦周期的地产恢复期,从房地产成交数据也能看到这一情况。目前一线城市成交放大,价格反弹,这对二、三线城市造成很好的示范效应。房地产市场成交回暖短时间可以维持到2015年四季度,长时间可以维持到2016年三季度。

  如果在宏观面汇率稳定、低利率、低通胀的格局下,玻璃需求回暖,那么在供给收缩期内,必定会出现供需矛盾的激烈冲突。而解决这种矛盾的办法,就是价格迅速反弹。

  需要指出的是,玻璃市场的长期去产能并未真正结束。价格一旦反弹,将开启新的去产能之旅。2015年上半年,玻璃新增产能投放节奏明显加快,在需求逐步稳定甚至华北地区稳步向上的格局下,并不会出现太大的杀伤力,而待2016年玻璃市场需求出现收缩,玻璃行业去产能将更加惨烈。

  总体来看,玻璃期货和现货价格短期内基本稳定,中期或会反弹,不排除1509合约突破前期高点并创出新高的可能性。

  (作者单位:国泰君安期货)

(责任编辑:HN022)


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