上周的期货市场可谓风起云涌。一别今年年初以来的持续下跌，在“带头大哥”橡胶的带领下商品展开了轰轰烈烈的反弹，幅度颇为可观。从上周一开盘截至本周一收盘，橡胶反弹超过9%，白银、焦煤反弹超过7%，类似期指、铜等涨幅超过5%的品种也很多。毫无疑问，过去的一周是属于多头的，多头也在演绎属于他们的“小时代”。

　　事后说涨跌总是很容易的，甚至事前发现反弹的征兆其实也不难。然而现实是，我们看到很多投资者纠结在空头情绪或空头思维惯性中而不能自拔，这种简单线性的思维反而使本次的反弹进程更加的连贯。我们经常说投资既是科学，也是艺术，其实是指大家如何去找到投资标的特征，和认识价格波动的规律。任何一个人，对投资的理解都没办法达到完全的地步，但却可以通过周而复始的价格循环对投资的认识实现螺旋式的上升。对于一个专业投资者来说，价格涨或跌本身并不能成为他的信念，但如何预判（注意并不是预测，因为不构成实际的交易），及如何把握涨或跌（有没有一套稳定的打法应对不同的投资环境），成为其在市场上存活的理由。从这个意义上讲，我们没有必要一定为行情的涨跌找到貌似合理的各种解释，而是要找到能够驱动价格的核心因素，以及价格波动演绎的方式。

　　同样对于我们分析师来讲，个体的意见并不重要。在没有能力把握投资不确定性中的确定性时，我们给到客户任何的建议都可能成为市场上的噪音。我们应该立足于怎样去客观描绘市场，并去洞察市场阻力最小方向及背后的推动力量，而非急急忙忙地去主观判断市场。

　　举个例子，在本次反弹大幕拉开的时候，笔者就认定橡胶会成为领头品种。这样的判断不是出于拍拍脑袋，而是出于一个相对明确的一个逻辑：动力最强的反弹一定来自于价格被扭曲的最厉害的品种。就比如一个皮球系着个皮筋，这个皮筋绷得越紧，一旦不被压制后皮球反弹也越厉害。

　　我们不去纠结橡胶的价格是否已经充分反映了静态的供求数据，或者疲弱的宏观环境。而是单单看价格即将反弹时的市场阶段：1、常年需进口橡胶的中国由于国内橡胶跌幅巨大导致进口亏损幅度较大，进口窗口关闭，这样就使得短期的供应只能靠库存来维持。2、随着国内橡胶价格的下跌，青岛保税区库存在持续的减少，表明下游轮胎厂或贸易商的抄底行为一直在持续。这种库存大规模的变化甚至使现货异常坚挺，当期货价格继续下跌时，我们注意到非常关键的信号就是现货价格并不跟跌。就这样，橡胶期货价格与现货价格之间其实就形成了那条皮筋，且越绷越紧。我们必然可以预见的是，一旦推动橡胶期货价格下跌的力量减缓后，橡胶的强势反弹就在弦上了。

　　多头的“小时代”能持续多久，甚至橡胶等商品的反弹会否因矫枉过正而幅度出乎预料，这些我们都不得而知，但并不妨碍投资者根据价格波动的变化而获得收益。因为，决定交易成功的关键，不是我们的判断，而在于交易系统。对于投资者来说，应该保持对波动欢迎的态度，即使我们的看法与实际波动不一致而导致亏损。因为这也意味着，一旦我们知道如何与波动合拍，市场先生会给我们大大的奖励。 （作者系浙商期货分析师）