马爽

　　经历本周二小幅反弹之后，国内棕榈油期货重返弱势格局。周四，棕榈油期货低开低走，主力1601合约以4640元/吨开盘，随后维持震荡下行，盘中最低至4546元/吨，盘终收报4560元/吨，跌92元或1.98%。

　　业内人士表示，原油价格走势承压，以及棕榈油自身基本面偏弱，拖累棕榈油期价继续走软。展望后市，在季节性增产、库存增加、出口减少及油价下跌等压制下，期价或将继续试探前期低点。但考虑到厄尔尼诺天气支撑因素，预计期价或以底部震荡行情为主。

　　“随后原油价格重回跌势，加之棕榈油自身偏弱的基本面，令期价承压再度走低。”国泰君安研究员伟表示。

　　马来西亚周三发布消息称，对六位种植园主、贸易商和分析师的调查中值显示：7月马棕油库存预计将较上月增加1.6%，至219万吨。

　　“前期关于斋月减产将令库存下降的传言遭到质疑，也令棕榈油期价出现加速下滑。”银河期货分析师胡香君补充表示。

　　伟认为，目前棕榈油的基本面偏弱。首先，产量方面，从棕榈油生产季节性来看，从3月份开始产量持续回升，直至9-10月份达到峰值，目前还处于季节性增产周期，预计7月份马来西亚棕榈油产量为178万吨，较6月增长1%；其次，库存方面，受斋月结束需求减少及棕榈油出口减少，预计7月份马来西亚棕榈油库存将有所增加，另外，国内港口库存近期也有增加趋势；第三，出口方面，7月份马来西亚出口减少，船运调研机构SGS公布数据显示，马来西亚7月棕榈油出口量较6月下降9.2%至153.9万吨，ITS公布数据显示，马来西亚7月棕榈油较6月减少6.4%；第四，外围环境方面，美元升值以及原油价格疲弱等因素都不同程度地拖累棕榈油的价格。以上四点都对国内棕榈油期价有所压制，但厄尔尼诺天气炒作利好棕榈油期货远月，该因素是中长期影响因素，或许厄尔尼诺影响棕榈油产量将在今年年底或明年上半年，但目前还存在不确定性。

　　“目前来看，主导国内棕榈油期价走势的关键因素在于印尼、马来西亚等棕榈油主产国的产量、库存、出口情况及原油、美元走势等因素。”伟认为。

　　对于后市，胡香君表示，在马来西亚棕榈油产量增加及出口疲软情况下，棕榈油期价上方压力暂难减轻。整体来看，目前油脂市场基本面仍缺乏实质性利好，国内油脂库存不断增加而包装油备货旺季未启，棕榈油亦难独善其身，关注后期备货启动情况。下周MPOB、USDA两份行业报告将相继公布，或将限制期价短期涨跌空间。

　　伟也认为，目前棕榈油期价处于震荡筑底过程。由于本月市场缺乏炒作因素，而季节性增产、库存增加、出口减少及原油下跌等因素将会压制期价走势，棕榈油期货1601合约有望继续试探前期低点4522元/吨，但由于厄尔尼诺天气对棕榈油有一定利好，且低价对中长期投资者可能存在一定吸引力，4500元/吨一线或有较强支撑，月内期价整体或以底部震荡行情为主。不过，9月份，随着供应压力减少及节日备货提振需求等因素拉动，期价有望出现一波上涨行情。