兴证期货施海

　　　受多重利空重压，沪胶持续单边重挫，27日主力合约RU1601盘中最低下探至11060元/吨，创下2008年12月以来的低点。笔者认为，全球资本市场动荡成为压制沪胶下跌的一个重要因素，同时供需关系利空依然压制沪胶走弱，沪胶跌势还将延续。

　　　近期亚洲国家货币相继陷入贬值的恶性循环之中，泰国、印尼、马来西亚、越南均是天胶主要生产国和出口国，由于上述国家天然橡胶出口价格以各自国家的货币计价，因此上述国家货币贬值，直接导致天胶出口价格下跌，也成为压制沪胶下跌的重要因素之一。

　　　虽然胶价持续下跌，跌破国内生产成本12000元/吨，但迄今未有生产商和胶农砍树消息，产区也未遭遇严重自然灾害。库存方面，上期所库存量8月21日达到19万余吨，比5月8日的12.71万余吨增加6.29万余吨，逐周递增，期现套利盛行，致使库存压力不断加重。同时，由于产胶国货币贬值，有利于进口胶进入国内，致使青岛保税区库存量8月14日达到13.01万余吨，比7月15日的10.67万余吨增加2.34万余吨，连续1个月增长。

　　　轮胎方面，受美国对中国出口轮胎双反政策落地和国内销售疲软双重影响，全钢轮胎企业开工率8月14日下降至68.14%，比8月7日的68.63%微幅下降0.49%，连续第4周跌破70%关口，半钢轮胎企业开工率8月14日下降至66.68%，虽然比8月7日的66.58%微幅上升0.1%，但也连续第3周跌破70%关口。

　　　汽车方面，7月汽车产量大幅下降至156.2万余辆，比6月的194.9万余辆大幅缩减38.7万余辆，缩减比例达到19.9%，汽车产量缩减导致销量联动缩减，也导致汽车产能利用率大幅下降，对胶价支撑大幅削弱。