王超

　　投机客增持黄金净多仓逾2倍的消息令不少黄金多头欢呼雀跃。而纽约原油期货三日暴涨近27%，令多头更是信心十足。

　　不过，也有不少屡买屡跌的投资者表示，鉴于全球通缩形势严峻，还是远离黄金市场为好。

　　投机客增持黄金净多仓逾2倍

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，截至8月25日当周，投机客增持黄金净多仓逾2倍。其中，黄金期货和期权净多头头寸增加逾两倍至44,271手。多头头寸连续第三周增加。

　　而在7月末8月初，纽约商品交易所（COMEX）期金的空头头寸达到了历史高点，并且首次进入净空头的状态。8月25日结束当周，COMEX期金出现了大量的空头回补，空头头寸减少了22%，从而使得净多头头寸翻了一番。

　　“此次期金市场净多头头寸的增加主要来自空头头寸的减少。在没有太多多头头寸进场的情况下，金价的上涨是难以持续的。”一名看空的分析师表示。

　　据境外机构Kitco上周五公布的黄金调查结果，42%大众投资者看多本周黄金价格，43%的大众投资者看空本周金价。专家意见相对统一，在17位市场分析人士中，71%的专家对本周黄金持看多观点。分析人士认为，美联储加息预期上周受到巨大挑战，本周这种情绪可能随着美国经济数据表现平平继续支持黄金价格。

　　此外，原油与黄金的关联不言而喻。原油暴涨无疑会增添黄金的避险色彩。原油价格上涨令全球对通缩的疑虑下降，从而增添了黄金对通货膨胀的避险魅力。过去三个交易日内，纽约商业交所（NYMEX）原油期货上涨25.93%，录得1990年8月份以来最大三日百分比涨幅。

　　美联储加息受关注

　　对于黄金未来表现，有分析师认为需要继续关注其他市场的表现。“在货币波动和市场不确定性的情况下，会有流向黄金的避险需求，当然，这很大程度上和美联储会怎么做有关，但那要三周之后才能确定。还有就是要关注全球股市，现在也同样有很大波动，因此黄金市场会有一些需求。”境外人士称。

　　而结合全球通缩现实，一些谨慎的投资者表示，“由于对全球经济增长的担忧，各地都出现了对通缩的恐慌，如此黄金是不会有很好表现的。其他资产价格大波动下金价表现比较意外，目前我们还是会远离黄金。”

　　实际上，美联储举措才是影响金价的主要因素。美国加息预期已经盛传一年之久，全球金融市场已经准备好应对美联储加息。而考虑到低通胀、市场动荡、就业持续增长、第二季度GDP增长强劲等因素影响，决定何时首次加息绝非轻而易举之事。有分析认为，若9月份启动加息，黄金有回落风险；若加息延后，黄金料能在1130美元得到支撑，并延续8月份以来的震荡上行走势。

　　从一个较长时间的美元加息周期来观察，有悲观者认为，黄金价格将进入长期筑底过程，期间任何反弹不应被视为价格趋势的反转，交易思路以短线为主。

　　金石期货研究员李玮预测，本轮美元的加息周期可能长达4年，黄金价格在美元升值周期里易跌难涨。

　　据有关机构测算，美元自2014年中期以来已进入新一轮升值周期，目前为止已升值21%，未来还有20%的升值空间。根据黄金的长周期特征，假设黄金在2030年达到下跌周期的低点，则实际和名义价格较当前价位的下跌幅度分别为46%和22%。不过李玮认为，黄金价格继续下跌将会促使黄金生产商缩减产量，而由于黄金矿成品对黄金价格有着重要的影响，并且黄金矿成品产量增速已经接近零值，预计黄金价格可能在未来1―2年内达到或接近底部区域，参考上一轮黄金下跌幅度，700―800美元会是底部区域，这距当前价位还有7%―36%的下跌空间。