目前，各区域钢厂的焦炭库存平均可用天数，大多呈现持平或者减少的趋势。因钢厂延续低库存，因此，未来一段时间，低库存或将是行业常态，这给焦化厂带来持续的压力。

　　由于钢材市场持续疲弱，钢厂对原材料的打压力度加大，各地焦炭价格在8月份小幅下调，造成焦化厂利润受到严重挤压，许多焦化厂处于亏损状态，焦化企业开工率大幅走低。展望后续的趋势，进入9月份，钢材依然很难见到旺季需求，焦化市场将继续面临较大压力。未来当限产达到一定程度的时候，焦化厂可能迎来转机，短期焦炭继续呈现偏弱格局。

　　经济继续走弱

　　领先指标方面，8月财新中国制造业PMI初值意外下滑至47.1，低于7月值47.8和预期值48.2，连续第六个月低于50的荣枯分水岭，创2009年3月以来的最低水平。其中，产出、新订单、新出口订单指数都有下滑，显示内需、外需均较为疲弱。

　　从增长类指标来看，经济复苏困难重重。1-7月，进出口总值13.63万亿元人民币，比去年同期下降7.3%。7月出口同比减少8.3%，进口同比减少8.1%，双双呈现弱势。7月工业增加值同比增速6%，结束了之前两个月的回升之势，重归下行。投资方面，7月固定资产投资完成额累计同比为11.2%，比6月份增速下滑0.2个百分点；7月房地产开发投资完成额累计同比为4.3%，比6月增速再降0.3个百分点，增速创新低。物价指标，8月CPI同比增幅回升至2.0%；PPI则同比下降5.9%，降幅继续扩大。总的来看，物价水平还在低位区间，通缩风险未解除。

　　流动性释放难改钢市基本面

　　8月25日晚间，央行[微博]宣布自8月26日起，金融机构一年期贷款利率下调0.25个百分点至4.6%，一年期存款利率下调0.25个百分点至1.75%。自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行继6月27日年内首度双降后再度重祭双降宽松大旗，显示出货币政策宽松已明显加快，将有助于稳流动性预期，缓解实体经济融资成本高的问题。但总体看央行降息降准难以改变钢铁行业基本面疲弱的现状，对钢铁企业资金紧张的局面也难以形成实质缓解。当前钢铁企业普遍负债率高企，亏损面不断扩大，银行对钢铁行业限贷依然在收紧，且贷款利率普遍提高，部分钢铁企业受亏损及银行抽贷影响，资金链仍面临断裂的风险。同样经济放缓压力没有改变，终端需求始终未见释放，成为制约钢价的最大压力所在。综合来看，近期煤焦钢市场依然承压。

　　焦炭或继续承压下行

　　总体来说，八月份公布的经济指标不及预期，经济复苏困难重重。领先指标制造业PMI下滑；出口表现疲弱；投资继续滑向谷底；物价水平还在低位。钢市压力不减、困境不变的大背景，上游煤焦在产能严重过剩之下料继续受到钢厂压制为主；同样钢厂迟迟没有启动补库存的行为，煤焦需求一直受到压制。为此，焦炭现货后期仍旧弱势运行为主，这将对期货构成利空。

　　策略建议和风险提示

　　主要产区价格暂稳，市场成交稍有起色。短期钢厂需求低迷抑制焦价、但是焦化厂控制产能又或对价格形成一定利好。据了解，目前钢厂焦炭库存仍然处于高位运行状态，钢厂对焦炭打压力度不减，预计后期焦炭市场难有好转，小幅下跌的概率较大。短期期间震荡偏弱不改，走高空间有限。参考：J1601在787上方可逐步布局空单，第一目标750。