受原油价格大幅上涨的影响，国庆节后，聚丙烯期货主力1601合约出现了连续两天的上涨，期价由7088元/吨涨至7426元/吨，涨幅达到4.77%。但是本周聚丙烯上涨呈现乏力态势，周二原油价格大跌更是造成聚丙烯低开低走。那么，聚丙烯的此轮反弹是不是结束了呢？笔者认为，虽然聚丙烯自身供需格局仍然趋于弱势，但在外部利好因素刺激下，聚丙烯上涨姿态有望延续。

　　地缘政治不稳，原油反季上涨

　　原油下游产品一年有两个消费旺季：一是夏季的时候，随着出行的增加，成品油进入消费旺季；二是冬季的时候，随着市场对取暖油需求的增加（西方国家主要用取暖油来取暖），取暖油进入消费旺季。但是对于金融属性非常强的原油来说，供需并不是影响其价格最主要的因素。事实上，从原油的月度涨跌概率统计来看，原油在消费淡季和消费旺季的涨跌规律并不明显。虽然受OPEC原油产量新高的影响，周二国际原油期货价格大跌，但是这并不会改变原油价格的走势。

　　从近期的情况来看，原油更多地体现出其金融属性。目前明明已经进入消费淡季了，但是受外部因素的影响，原油出现了逆季节性的上涨，而这个外部因素就是中东地缘政治。从往年的经验来看，地缘政治对原油的影响往往能够维持很长一段时间。因此，我们认为原油的上涨仍将延续，这对聚丙烯将会产生强劲的成本支撑。

　　供需格局弱势，反弹高度受限

　　虽然外部环境支撑聚丙烯价格上涨，但是聚丙烯的下游消费仍不乐观。从10月9日当周聚丙烯下游消费状况来看，整体仍然处于偏低水平。其中，塑编行业开工率为60%，共聚注塑开工率为62%，BOPP（双向拉伸聚丙烯薄膜)开工率为65%。

　　首先，从塑编行业来看，由于厂家库存偏高，行业整体仍以消耗库存为主。同时由于北方工地开始陆续停工，市场对塑编制品的需求下降，交易清淡，进入传统的消费淡季。其次，从共聚注塑行业来看，国庆节期间，家电进入消费旺季，注塑工厂一般会进行补货。但今年虽然部分企业有拿货的意愿，但是在经济弱势格局下，现货市场弱势难振，补货主要以采购刚需为主。最后，从BOPP行业来看，BOPP厂家开工率仍处于较低水平。虽然国庆节后原料价格上升，但并没有极大地带动薄膜销售情况。面对萧条的市场环境，薄膜厂也多按需采购，备货积极性一般。

　　后市预测

　　目前原油价格呈现强势，但是下游消费疲软。那么聚丙烯该何去何从呢？笔者认为，在外部环境的影响下，供需格局对聚丙烯价格的影响成了次要因素。所以本周一的下跌只是技术性回调，聚丙烯后期仍有上涨空间，逢低买入仍为主要的操作策略。

　　（作者单位：金石期货）