大宗商品价格在过去一年里遭遇崩盘，液化天然气（LNG）市场也不例外地经历价格暴跌。

　　过去五年天然气需求高涨，推动价格上涨

　　过去五年里，有大量的LNG出口终端投入建设，出口商们纷纷瞄准天然气价格极高的亚洲地区，期望大赚一笔。在日本福岛核危机之后，LNG价格出现了大幅上涨。2011年被迫关掉逾50座核反应堆之前，日本是世界上最大的液化天然气进口国。而在核泄漏事件之后，多座反应堆被关闭，日本核能发电暂停，不得不依靠昂贵的进口燃料，如煤、天然气和石油等来提供电力。随着日本对进口天然气的依赖程度进一步加深，推动了LNG价格走高。

　　而反观中国，尽管能源匮乏使得其对各种商品有着巨大的进口需求，然而在天然气市场上，中国却并不是胃口极大的消费者――其大部分电力生产依靠煤炭而非天然气。但另一方面，中国政府正致力于积极治理严重的空气污染问题，这大大增加了液化天然气的需求。因此，在近年内，世界各地的LNG出口项目激增，天然气市场似乎一片繁荣。

　　天然气市场现状：需求疲软、供给持续增加

　　但事实上，天然气价格却并未同其出口量一样，有喜人的表现。在最近一年内，LNG价格经历了暴跌，亚洲价格从2014年年初的20美元/百万英热单位一路下跌至如今的约8美元/百万英热单位。受多方因素影响，LNG出口商期望的利好情形并未出现。

　　首先是石油价格的崩溃。液化天然气价格在很大程度上与原油价格挂钩，因此油价暴跌拖累了液化天然气价格。但是，引起LNG价格下跌的因素不只是石油市场的崩盘，一些不利于LNG出口商的基本面因素同样拉低了LNG价格。

　　中国经济放缓导致其天然气需求减少，2015年中国天然气进口量比上年同期下降了3.5%，而在2014年中国的天然气需求还有10%的增长。此外，在中国，与LNG相比，其他能源资源更加便宜――太阳能和风能等新能源价格都比天然气价格低。

　　与此同时，日本核能正在慢慢恢复。今年8月，日本首个核反应堆重新上线。预计，日本九州将会在10月重启第二个核反应堆。而到2016年，还会有11个核反应单位将被重启。可以预计，更多的核能发电会减少日本对进口液化天然气的需求。

　　从IEA预测的2014年至2020年各国家和地区的LNG进口量变化中可以看出，日本的天然气进口量减少，而中国的进口量虽然仍将增加，但增幅低于经合组织（OECD）中的欧洲国家。

　　再来看供给方面。近年来，各大出口商竞相建造液化天然气出口终端，这导致天然气供应量大大增加。各大公司纷纷在美国墨西哥湾、澳大利亚、非洲东部、俄罗斯等地建造新的天然气生产设施。据国际燃气联盟（International Gas Union）的报告，在2014年年底，全球天然气液化能力达3.01亿吨/年，并且仍有1.28亿吨/年的液化能力正在建造中，这意味着全球液化天然气出口能力将在未来几年提高40%以上。然而，与与日俱增的供应能力形成反差的是中国经济放缓和日本对LNG进口需求下降所导致的需求疲软。

　　熊市难以扭转

　　最终，天然气市场进入供应过剩的局面。自2014年以来，液化天然气价格已经下降了超过一半，更为“闹心”的是新的供应源又在今年进入市场，供求不均的局面日益加重，天然气市场已然进入熊市。今年9月，澳大利亚第三大油气公司桑托斯投资160亿美元的格拉德斯通液化天然气（Gladstone LNG）出口项目正式投产；美国著名天然气公司切尼尔能源公司（Cheniere Energy）的Sabine Pass终端――美国首个获批出口的LNG终端有望在2015年第四季度装船出口。

　　如此一来，更多的天然气供应涌入市场，现货价格很有可能会低于6美元/百万英热单位。从IEA预测的2005―2020年各国家和地区LNG出口能力增加情况可以看出，在未来5年内，仍有大量的供应增加，而大部分的增量来自于美国以及澳大利亚。

　　花旗银行分析指出，2018年，全球天然气市场将会有2500万吨/年的超额供给，若是所有计划建造的LNG出口终端正式投产，在未来10年，天然气供应过剩将会激增。而到2025年供给量可能会超过需求额的三分之一。事实上，巨量的液化天然气出口能力使得天然气市场成为买方市场――天然气进口方有着议价优势和能力。

　　在日本，一些知名进口商拒绝签署长期合同。进口商们希望获得转售天然气的能力，因此开始对出口商们施压以更改合约条款。通常，进口商们以高于现货市场的价格签订长期购买协议，然而，一旦进口商们不再倾向于签订长期合约时，传统商业模式改变，天然气价格将会受到冲击。

　　（本文编译自http://oilprice.com/Energy/Gas-Prices）