分析人士认为， 煤电联动重启后煤价不会加速走低

　　期货日报近日获悉，上网电价将在今年年底前再次下调，全国平均下调幅度约为0.03元/千瓦时。市场人士认为，近两年煤价下跌的根源是供需失衡，上网电价下调对后期煤价影响有限，更多是心理层面的影响。

　　据中信期货动力煤研究员崔春光介绍，国内煤电联动政策始于2004年12月，当时煤炭价格市场化的速度明显领先于电力市场改革，出现了煤炭价格不断上涨、电力价格却相对稳定的情况，电力企业的利润空间不断被侵蚀，部分电力企业甚至出现了严重的亏损。2012年以后，随着国内煤电供需形势的变化，煤电联动机制也进行了部分调整。

　　梳理发现，国内煤电联动机制的发展可分为两个阶段。第一阶段为2004年至2012年，煤价与电价呈现螺旋式上涨态势。当时煤炭市场处于卖方市场，煤企议价能力较强，电厂承担煤价上涨带来的损失，部分电厂亏损较为严重。这个时期煤电联动是煤价上涨带动电价上涨。第二阶段是2012年至今，煤价下跌带动电价下行。由于目前煤炭市场处于买方市场，在供给远大于需求的情况下，煤企的议价能力不断削弱，煤价也随之下跌，电厂利润不断提升。政府通过下调电价使电厂利润保持在合理区间，以减轻下游用户的负担。

　　“不同时期煤电联动机制对煤企和电企的影响也不一样。”崔春光表示，目前来看，虽然煤电联动表现为煤价与电价同步下跌，但煤电联动并不是煤炭价格下跌的主要原因。煤价下跌是由供需关系主导的，在供过于求的情况下，即使没有煤电联动，煤价也会延续下行趋势。

　　如果此次上网电价下调预期兑现，煤价是否会加速下跌呢？从多家电厂相关负责人处了解到，目前电厂对煤炭价格追求相对低价，而不是绝对低价，在电力企业利润可观的情况下，压制煤价的意愿不强。据华东地区某电厂负责人介绍，目前多数电厂已基本完成年度利润指标，超额完成利润指标的动力不强。即使电价下调，电厂也不会把这部分损失向煤炭企业转移。

　　“在经济下行压力较大的背景下，上网电价下调是为了平衡电厂利润，让利于下游，减轻用电企业负担，增强企业竞争力。因此，煤电联动机制重启与煤价关系不大，受到影响最大的还是电企的利润。”崔春光说。

　　有受访人士认为，若未来煤电联动机制得以完善，变动周期由一年改为一个月，那么电厂面临的经营压力或将加大，进而可能采取措施控制采购成本。如果未来煤价出现回升，电价也将随之上涨，电厂也不会出现经营困难的局面。