[转] 鸡蛋弱势下行基调难改(1图)

2015-11-25 00:22 来源: 兴证期货1队 浏览:356 评论:(0) 作者:开拓者金融网

  

当前,鸡蛋供应充裕,鸡蛋价格不存在大涨的基础。随着玉米、豆粕价格大幅回落,蛋鸡养殖成本在不断下移,同时需求疲软,加之期货升水现货,因而我们认为后市可以逢反弹抛空。

  当前,鸡蛋供应充裕,鸡蛋价格不存在大涨的基础。随着玉米、豆粕价格大幅回落,蛋鸡养殖成本在不断下移,同时需求疲软,加之期货升水现货,因而我们认为后市可以逢反弹抛空。

  宏观经济下行

  我国9月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.6%,重新回落至“1时代”;9月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降5.9%,维持31个月的负增长。总的来看,当前物价水平反映了宏观经济下行压力加大,通缩风险逐渐增加。

  供应宽松,淘汰鸡数量有限

  一般而言,蛋鸡产蛋高峰有5个月左右,在蛋鸡产蛋率下降到70%以下后,养殖户会根据市场行情陆续淘汰蛋鸡。

  10月全国蛋鸡总存栏量为14.56亿只,较9月减少1.3%,同比增加5.34%;在产蛋鸡存栏量为12.27亿只,较9月减少3.4%,同比增加6.34%;后备鸡存栏量为2.3亿只,较9月大幅增加11.77%,同比增加0.32%;育雏鸡补栏量较9月大幅增加16.87%,同比大幅增加40.05%。综合来看,若后期在产蛋鸡存栏量不出现大规模淘汰现象,在产蛋鸡存栏将稳步增加,鸡蛋供应将继续增加。

  预计在饲料价格下跌、养殖仍有利润的情况下,蛋鸡短期淘汰量比较有限,这为鸡蛋价格进一步下跌提供了条件。

  原料饲料下跌,成本下移

  蛋鸡养殖成本主要包括饲料成本、雏鸡成本、疾病防治费等。在整个生产成本构成中,饲料费用支出占60%―70%,雏鸡费占15%―20%。玉米和豆粕是蛋鸡饲料中能量和蛋白质的主要构成原料,分别占饲料成本的60%―65%和20%―25%。

  受供应增加、库存高企等因素影响,玉米、豆粕价格今年大幅下滑。玉米期货波动区间直接跌至1900元/吨以下,豆粕期货跌至2400元/吨以下,且两者的跌势并未有结束的迹象。

  蛋鸡养殖利润周期显示未来供应潜力仍然很大

  2014年蛋鸡养殖利润非常好,这就导致2015、2016年的供应一定会有所增加。因此,鸡蛋周期性下行没有结束。

  消费疲软,蛋价反弹乏力

  数据显示,最近全国鸡蛋价格均价在3.5元/斤左右,小幅上涨,但需求表现平淡,预计春节前现货价格也难有大的起色。因此,鸡蛋价格虽然有所反弹,但幅度恐将有限。

  目前市场无大的利好因素刺激鸡蛋消费,后期有可能出现旺季不旺的局面。

  总结

  综合供需两方面的情况,我们认为,当前鸡蛋市场供应仍将维持相对宽松的局面。同时,饲料价格快速下跌,使得鸡蛋失去了一定的成本支撑。虽然未来一段时间会是鸡蛋相对消费旺季,但是在供应过剩的大背景下,旺季涨幅可能受到限制,鸡蛋价格延续弱势下行的可能性较大。

  操作策略上,我们认为后期鸡蛋仍将维持振荡走弱基调,因此可适量择机沽空。

(责任编辑:HN022)


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