加拿大蒙特利尔银行（BMO）去年对油价预期过于乐观，惨遭滑铁卢。相信市场再给它一次机会，它会选择看空原油。事实上，今年它确实这么做了。

　　为了避免预期和现实落差太大的尴尬再次出现，蒙特利尔银行这次给出了如下预期：

　　OPEC和非OPEC国家都不会主动减产，但长期低迷油价的压力会迫使包括美国在内的非OPEC国家率先减产，有望在2016年下半年推高油价。

　　2015年原油库存激增，油价持续暴跌的罪魁祸首是伊拉克和沙特。2016年油价跌破每桶20美元的风险依然存在。不安定因素除了集体死撑不减产之外，利比亚民族政府的成立可能导致该国增产，成为压垮市场骆驼的最后一根稻草。

　　该行具体预期如下：

　　不否认油价降至每桶20美元的可能性

　　根据细分市场的供应两端数据分析，BMO估测到2016年底，全球供应失衡将加剧，全年供应量和需求量的平均差额在每天92万桶。

　　这个估测数据基于全球需求按年每天增加120万桶，并且沙特、伊拉克、利比亚不增产；伊朗温和增产；美国活跃钻机数不增加的前提下。

　　另外一旦利比亚在联合国的斡旋下成立民族和解政府，该国很有可能会因此增加原油产量，凭借每天1百万桶的增量，成为压垮市场骆驼的最后一根稻草。

　　在这样的风险下，原油产量突破市场承受极限，油价跌破每桶20美元，或许是件“指日可待”的事情。

　　2015年油价暴跌罪魁祸首：伊拉克和沙特

　　BMO认为，市场供需达到历史罕见的失衡状态，罪魁祸首是伊拉克和沙特。

　　在过去12个月中，伊拉克维持每天1百万桶的产量，沙特维持每天80万桶的产量。这意味着过去12个月，仅伊拉克和沙特就生产了6.6亿桶原油。原油库存过去一年激增3.4亿桶。BMO认为这两个国家对油价暴跌“做了主要贡献”。

　　非OPEC成员国会受市场压力率先减产

　　伊朗的回归使OPEC原油产量增加，若非OPEC成员国的产量仅小幅下跌，全球原油库存在2016年就会处在超出市场负荷的边缘。而OPEC和非OPEC成员国都不会主动减产，但在油价长期持续低迷的情况下，非OPEC国家会率先减产。预期每桶35至45美元的价格会迫使美国降低地产油井的使用率、常规稠油产量和海上钻井平台。

　　预期2016年上半年布伦特原油价格维持在每桶35至40美元之间。这将导致包括美国在内的非OPEC国家在下半年减产，从而支撑油价小幅上升至每桶45至55美元。2017年全球原油库存量稍有下降，油价基本维持在每桶50美元左右。

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