[转] 股指破位 静待反弹

2016-01-27 00:17 来源: 廖鹏程 浏览:679 评论:(0) 作者:开拓者金融网

  千股跌停重现,沪指日内重挫6.42%

  股指本周延续了前期的振荡走势,周一小幅冲高回落,尾盘虽然跌幅收窄,但是股指期货尾盘依旧收低,IF主力合约相对现货指数的贴水小幅扩大至84点,IH主力合约和IC主力合约贴水现货指数39点和241点,显示出投资者在经历了大幅下跌后,整体看法依旧谨慎。周二大盘跳空低开,午后大幅下挫,跌破前期市场低点支撑,创下股市大跌后市场新低。截至收盘,上证综指下跌188.73点,跌幅6.42%,IF主力合约和IH主力合约跌幅接近5%,IC主力合约下跌6.71%。

  技术上股指整体偏弱,上证综指自去年6月高点后形成了一个大的下降三角形,当前的区间振荡属于这种调整走势的延续。此前,大盘已经多次试探了市场前期低点2850点区域,这一区域成为市场短期的心理支撑位,上证综指周二盘中跌破这一区域后一度出现反弹,但反弹力度并不大,随后继续走低,技术上保持弱势。

  前期引发市场走弱的主要动力是人民币贬值预期的大幅提升。中国金融机构口径去年12月末人民币外汇占款环比下降6289.82亿元,至26.6万亿人民币,为历史第三大降幅。此前公布的去年12月央行口径人民币外汇占款下降7082亿元,至24.85万亿元,创历史最大降幅。此外,去年12月外汇储备下降1079亿美元至近三年来低位。由于外汇储备和外汇占款双降通常被看作资本外流压力的体现,而汇率的大幅贬值可能会加速资本外流。

  短期市场主要担忧资金面年前偏紧。由于中国人比较偏好现金,春节期间属于传统的现金需求高峰期,取现后现金从银行体系流出,消弱了银行派生货币的功能,也就是减少了派生货币。此前外汇占款大幅下降已经引起投资者对市场流动性的担忧,两者效应的叠加会使得短期资金面偏紧。央行近期的货币政策工具也是以释放短期流动性为主,公开市场周二进行3600亿元28天期逆回购操作、800亿元7天期逆回购操作,刷新近三年最大单日投放规模。上周四央行在公开市场进行2900亿元28天期、1100亿元7天期逆回购操作,单日规模曾创近三年之最。此外央行还通过MLF、SLO等方式向市场投放资金,考虑到流动性过于宽松会对人民币汇率造成较大的压力,这使得此前市场对于央行降准的预期短期难以兑现。

  因此,在汇率的约束下,央行难以大规模地动用宽松手段,而降准的政策信号过强,会加大人民币的贬值预期,从而使得人民币汇率承压。由于中国外汇储备在过去的一年多时间里稳步下降,如果接下来外汇储备继续下降,贬值预期可能会继续加强,从而对于国内风险资产形成较大压力。人民币贬值压力下风险资产泡沫可能会被继续挤压,而股票市场作为流动性较为优良的市场,可能最先受到波及,而其他国家汇率出现大幅贬值的经验也表明,债券、房地产等其他资产也可能随后受到波及。因此,1月外汇储备的变动是关注的重点,而当前市场走弱可能部分反映了这部分预期。

  当前市场普遍认为,中国经济可能超预期减速,资本外流下人民币具有较大的贬值压力,但是从去年12月份的宏观经济数据看,市场预期过于悲观,考虑到今年以来大盘超过20%的市场跌幅,春节前大盘下行空间相对有限。央行可能对市场采取干预措施,人民币短期继续大幅贬值的概率也在降低,跌破2850点后市场可能会出现反弹。 (作者单位:国都期货)

(责任编辑:HN064)


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