开拓者量化网 资讯频道 商品期货 农副产品 终端需求遇冷 豆粕节后趋弱

[转] 终端需求遇冷 豆粕节后趋弱

2016-02-15 00:32 来源: 期货日报 浏览:287 评论:(0) 作者:开拓者金融网

  近期,国内外豆类市场相对平静,维持区间运行。从供需层面来看,全球豆类市场仍处于宽松格局。美国农业部最新供需报告下调了美豆压榨量,小幅上调了期末库存,宽松幅度收窄,但不会改变豆类市场整体供应过剩的局面。美豆出口销售报告仍表现不佳。南美大豆陆续上市,中国或转而采购南美大豆。养殖存栏仍偏低,1月环比降幅或扩大。笔者认为,全球大豆供过于求的大背景下,豆粕转弱的可能性较大。

  USDA2月供需报告偏中性

  美国农业部2月供需报告下调了美豆压榨量,导致期末库存上升,其他数据环比不变。历史数据显示,2月供需报告中单产预估环比全部持平,期末库存预估环比持平和上调分别占27%,下调占46%。USDA1月供需报告略偏多,刺激美豆短暂收高。其中,美豆单产和库存均低于预期。2月供需报告各项目变动不大,对期末库存微幅上调,对市场影响偏中性。

  2015/2016年度美国国内大豆压榨利润持续回落,远低于前两年,大豆压榨量近两个月也出现回落。2016年2月11日,美国国内大豆压榨利润为1.07美元/蒲式耳,环比下降0.05美分/蒲式耳,同比下降1.35美元/蒲式耳。美国农业部出口销售周报显示,截至2月4日当周,美国2015/2016年度大豆出口净销售66.69万吨,2016/2017年度大豆出口净销售减少6.57万吨。当周美国2015/2016年度大豆出口装船132.25万吨。

  南美大豆陆续上市

  未来两周巴西大豆主产区仍有持续降水,约25―55mm,较正常水平仍偏少。2015年巴西大豆播种进度略偏低,但1月以来降水大大缓解了旱情。巴西农业咨询机构AgRural数据显示,截至1月29日,巴西大豆收割进度为4%,高于一周前的2%。尽管降水可能影响大豆收割进度,但有助于去年11月或更晚播种的大豆作物生长。截至1月29日,头号大豆产区马托格罗索州大豆单产情况喜忧参半,北部平均单产39蒲式耳/英亩,单产最高地区52蒲式耳/英亩。

  笔者判断,降水对收割困扰有限,但有利于大豆生长,巴西大豆产量或逼近1亿吨,预计阿根廷大豆也将丰产。南美大豆上市冲击北美大豆,预计北美农民将加速出售大豆,回笼资金以备春耕。

  港口库存同比偏高,生猪存栏偏低

  天下粮仓调查显示,2016年2月,国内各港口进口大豆预报到港67船420.1万吨,略低于此前预期的460万吨,也大幅低于1月的603.9万吨,同比减少6.34万吨。究其原因,自去年12月以来,美豆质量较差,很多买家洗船,转为等待购买南美大豆。实际上,2015年10月至2016年1月国内累计进口大豆3228万吨,同比增加8.3%。目前港口库存维持在650万吨左右,较前期有所回落,但同比去年仍高15%。

  去年12月,4000个监测点生猪存栏为38379万头,环比下降1.1%,同比下降9%。生猪存栏连续走低,不利于豆粕需求增长。在供给充足,需求低迷的情况下,豆粕价格难以出现大幅上涨。

  综上所述,在供过于求的背景下,春节备货结束,南美大豆上市,更廉价便宜的大豆将冲击市场,豆粕走势将转弱。建议投资者关注豆粕2400元/吨一线的支撑力度,可做空1605或1609合约。需要关注的风险因素主要是南北美天气以及罢工等。

  (作者单位:中信期货)

(责任编辑:李振梁 HN063)


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