⊙ 金嘉捷 ○编辑 邱江

　　沪ͭ库存触及历史最高位。2月26日，上海期货交易所交割仓库库存报告显示，沪铜库存达27.6万吨，相比去年7月24日的10万多吨翻番。而较去年底的17.8万吨，在两个月不到的时间内则飙涨了55%。

　　纵观全球市场，伦敦金属交易所库存却逐步萎缩，LME铜库存已降至一年来最低点19.9万吨，较去年高点跌去近一半。

　　对此，业内分析认为，除了节前备货和需求回暖等因素叠加外，沪伦两市套利资金或是重要推手之一。

　　伴随高库存的是大量精炼铜从海外流入。去年12月，我国精炼铜进口量同比大增34.4%至创纪录的42.3万吨，环比上个月增长18%，打破2011年12月历史最高点的40.7万吨。今年1月，进口规模略有回落，为32.4万吨，但同比仍增长7.8%。

　　去年的有色金属市场经历了一场全球滑铁卢，铜价从年中每吨5400美元的高位一路跌至4600美元。面临价格崩盘，国内冶炼厂联合减产挺价，并呼吁国家收储，暴跌的价格由此获得支撑，铜价形成外弱内强的格局，打开了两市套利空间。

　　而当时人民币遭遇贬值，对国内铜价再度形成利好。国内某大型铜企期货部主任告诉，一般来看，如果伦铜基准价格不变，人民币每贬值5分，国内铜价就上涨50元。

　　“同期的沪铜相比伦铜有500元升水，看一下全球库存总量并没变大，主要是伦敦的库存移到国内来了。”上述人士对表示。

　　另有业内人士告诉，国储局收储铜之后，国内市场出现供应短缺，冶炼厂借机惜售，市场上一度难觅国产铜，也促使了进口铜流入。

　　进口和库存双涨之际，沪铜合约交割量也大幅提升。今年1月份沪铜合约交割9005手，共计4.5万吨多，接近去年同期的三倍。“以往最多的交割量也不会超过3万吨，这次接近5万吨，是一个值得关注的新动向。”奚家松说。

　　进入2月份，LME库存持续下滑，从月初的23.94万吨下滑至目前的19.92万吨，降幅达17%。而上期所库存则反超，上周已达到27.69万吨的历史高点，本周小幅回落881吨至27.6万吨。

　　有分析认为，高库存会对铜价形成一定压制，对国内需求复苏的担忧也让铜价承压。26日收盘，沪铜主力1604合约下跌0.47%至35840元/吨，已连续三日在36000元线下运行。不过，从多重因素来看，铜价下探空间不大。

　　对于未来价格走势，奚家松认为主要关注两点：一是汇率变化带来的价格波动；二是元宵节后需求复苏情况，如果行业开工率增长，库存自然会消耗，铜价也会企稳。