螺纹钢及热轧卷板期货主力合约周统计数据（2015.8.17-2015.8.21）

　　注：螺纹钢、热轧卷板的报价单位为1元/吨；交易单位：10吨/手；成交量、持仓量、持仓变化单位为手，双边计算；成交金额单位为万元，双边计算。

　　需求疲弱叠加环保限产，螺纹钢价格上下两难

　　永安期货研究院刘亮亮

　　八月第三周，受经济数据低于预期以及钢材需求疲弱的影响，螺纹期货合约连续阴跌，主力合约RB1601收于2024元/吨，下跌61元/吨，跌幅2.93%，持仓量增加88878手。当前，RB1601价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹钢市场主流价格贴水211元/吨，（按磅计）；RB1605收于2032元/吨，较上周下跌66元/吨。从近期公布的经济数据上看，短期内国内经济仍将维持弱势，钢材需求依然疲弱，但考虑到九月份阅兵以及世锦赛对钢材供给端的影响，短期内螺纹价格仍将维持弱势震荡。

　　短期内经济仍将维持弱势，钢铁需求疲弱。七月份公布的经济数据低于市场预期，工业增加值同比增速更是大幅下降，较六月份下降了0.8个百分点。据此判断，六月份工业产出超预期回升或只是昙花一现，很可能是工业企业基于银行信贷的考虑而大幅增加产出造成的。而随着年中信贷考核的结束，企业生产回归常态，在没有需求支撑的背景下，工业产出很难大幅上升，经济下行压力依然较大，市场预期基建投资或将加码。但是，从目前的情况来看，资金来源将制约基建投资的增长空间。一方面，国家预算内资金总量有限，而地方债务问题的又较为突出，地方政府自筹资金的难度越来越大；另一方面，反腐对地方政府基建投资的积极性影响较大，制约了地方地方基建的热情，因此，基建投资增速将会受到较大限制。而在房地产方面，虽然房屋销售数据转好，但房地产投资以及房屋施工面积增速连续下降，土地购置面积和房屋新开工面积更是大幅下滑，房地产行业持续低迷。因此，综合来看，短期内经济仍将弱势运行，钢铁需求疲弱。

　　需求疲弱叠加环保限产，螺纹价格或维持弱势震荡。一方面，从季节性角度来看，随着天气转好，部分地区螺纹需求可能释放，但是从上海线螺采购量来看，螺纹下游需求依然疲弱。截止8月21日，上海线螺采购量14956.9吨，仍处于历年低位，螺纹下游采购疲弱；另一方面，随着9月北京阅兵以及世锦赛冬奥会的影响，北京周边环保升级，钢材供给将受到严重影响。从7月份的高炉开工率数据对应的粗钢产量数据来看，7月份全国高炉开工率平均低于80%，而整个7月份粗钢产量同比下降4.6%。目前，虽然部分钢厂开始复产，高炉开工率回升，但在数值上仍低于7月份高炉开工率。可以预期，8月份粗钢产量或仍将出现较大降幅。在需求疲弱与钢厂限产的共同作用下，预计螺纹价格或仍将维持弱势震荡。

　　虽然从基本面的角度进行分析，螺纹钢依旧处于弱势震荡的格局当中。但是，商品期货除了商品属性外，还有着金融属性。中国经济的持续疲弱，股票市场的剧烈波动，催生了国际资本市场对中国经济的担忧，美国股市于上周五出现大跌。因此，不排除螺纹因市场恐慌而出现大规模下跌的可能。但是总体来看，螺纹维持弱势震荡仍是大概率事件，即使因恐慌而出现大幅下跌，当市场逐渐平复后，螺纹价格也将得到一定的修复。

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