上周在内外盘ͭ价关键的3.8万、5000美元关口位置，价格回调的幅度、时间小于笔者预期，在显性铜库存依然走高，上期所铜库存冲向40万吨，LME铜库存跌至15.5万吨的混乱局面下，铜价上涨形态依然良好，有色金属整体保持振荡上行的市场氛围。我们认为，从经济短周期波动与货币宽松层面看，大宗商品正在经历“准蜜月期”：一方面，日本、欧元区寻求负利率政策的持续扩张，美联储加息节奏缓慢；另一方面，2015年未有反弹的中国经济，正在去年下半年更明显的房地产去库存带动下有望获得需求支撑。目前，铜价正向预期中的年度高点位置挺进，年报中，我们认为伦铜2016年高位区间在5150-5400美元；沪铜相应在4.1-4.2万元间，且可能因大类资产快速流动，年度高点可能超过预期。

　　当然，能够肯定的是，铜市场依然处在供应过剩、需求增速下滑的压力下，振荡重心下移的宽幅振荡开始往“大开大阖”的“豪华”振荡靠拢。这个阶段，铜价涨势良好，坚持多头交易思路。4、5月份伴随人民币继续贬值的节奏、国内实体经济回暖的可持续性、以及铜市承受的较大的库存压力，触及高点之后的转势下行、单边性也可能很强，这点值得注意。

　　本周，经济指标密集，今日关注德国IFO商业景气指数、欧元区3月ZEW经济景气指数；周三公布美国2月新屋销售数据；周四发达经济体制造业PMI初值相继公布，周五则是美国去年四季度GDP。同时，周内美联储官员讲话密集，昨晚，两位联储官员表示了对4月或6月采取一次加息行动的认可，这令美元指数有所反弹。

　　另外，近期节假较多，受耶稣受难日、复活节后周一影响，伦敦市场将在本周五、下周一休市；而欧元区下周也将正式进入夏令时交易时段。

　　操作上，沪铜主力合约3.8万出现振荡支撑，短期均线支撑较强，多单持有。

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