一、行情回顾。周一,次季合约已经连续4个交易日下跌。5年期主力合约TF1606开盘价100.540,最高100.550,最低100.350,收盘于100.375,涨跌幅为-0.24%,成交量为10405手,持仓量为18457手。三张合约总成交14505手,总持仓35485手。10年期主力合约T1606开盘价99.305,最高99.345,最低100.350,收盘于99.050,涨跌幅为-0.34%,成交量为15703手,持仓量为30725手。三张合约总成交21628手,总持仓51694手。

　　二、资金面。周一,公开市场操作1800亿元逆回购,单日净投放1500亿元,资金面依然偏紧。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行0.7BP至2.0450%,7天利率上行0.8BP至2.3420%,14天利率上行1.7BP至2.7870%;银行间回购加权利率1天利率下行1.83BP至2.1217%,7天利率下行2.99BP至2.6424%,14天利率上行8.74BP至3.2809%。

　　三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB,IRR为-0.73%,该券当日于101.6162,收益率较昨日上行4.00BP;T1606合约的CTD券为160006.IB,IRR为-1.43%,该券收于98.1567,收益率较昨日上行7.00BP。

　　现券方面,5年期、10年期收益率分别上行8.1BP、0.5BP至2.7983%、2.9362%。

　　中债国债类指数较昨日下行,其中中债国债总指数下行0.32BP至168.71,固定利率国债指数下行0.32BP至169.11。

　　四、财经资讯。

　　1、央行对18家金融机构开展MLF操作共2670亿元,其中3个月1010亿元、6个月1660亿元,利率与上期持平,分别为2.75%、2.85%。

　　2、北山投资、海南交投发布公告,拟召开债券持有人会议,通过地方政府债务置换提前兑付14宣化北山债、14海南交投MTN001。

　　3、央行25日早间开展了1800亿元7天逆回购操作,净投放1500亿元,此后资金面趋紧态势改善幅度有限。

　　五、结论及投资建议。近期信用违约压力加大,市场对流动性有所担忧;受缴税和MLF到期影响,资金面紧平衡,周一公开市场进行1800亿逆回购的同时开展了2670亿元MLF,随后资金面才有所好转;企业提倡偿付本金、利息给二级市场投资者造成损失,类似于变相违约;新华社发声钢价大涨脱离供需基本面,现货钢价面临高位回调压力。周一,近月合约跌破前期平台,次季合约连续4个交易日下跌,在本季合约IRR负向绝对值小于远季的背景下,近远价差继续拉大,市场仍然在空远季,和套保力量增强有关,套利不宜继续参与;信用违约事件的爆发引发市场担忧,赎回压力和绝对收益压力造成利率债受到流动性冲击。信用违约事件本身中长期内利好利率债、高等级信用债,不宜盲目杀跌,等待市场情绪企稳。

本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。