张勤峰

　　13日，海内外市场避险情绪共振，推动债券市场走高，中国十年期国债期货收盘创下逾1个月最大涨幅。市场人士指出，偏宽松资金环境下，避险情绪升温令债券市场收益，但受制于短端利率持稳，且短期内不确定性因素较多，债券市场上涨持续性尚待观察。

　　13日，国债期货高开高走，尾盘伴随A股跌势加重，而乘势进一步扩大涨幅，截至收盘时，十年期国债期货主力合约T1609报99.190元，涨0.25元或0.25%，为5月13日以来最大涨幅；五年期国债期货主力合约TF1609收报100.340元，涨0.145元或0.14%。昨日T1609成交1.09万手，明显放量；TF1609则略微缩量，全天成交5339手。

　　国家统计局13日公布，5月规模以上工业增加值同比增长6.0%，社会消费品零售总额同比增长10%，和机构预估中值5.9%和10.2%基本相符。1-5月固定资产投资同比增长9.6%，逊于市场预期中值的10.5%，并创16年来新低。

　　债券交易员称，昨日早间披露的投资数据利多债券，但因经济缓中趋稳大局未变，债市反应比较平淡。相对而言，期债价格上涨主要受到避险情绪上升的影响。一方面，英国脱欧风险及经济增长忧虑，刺激海外市场避险情绪升温。在端午小长假期间，美国、德国、日本、英国等发达经济体国债收益率全面走低，部分刷新历史低位，对中国债市有一定心理影响；另一方面，昨日A股市场遭遇重挫，海内外市场避险情绪形成共振，提振债券等避险资产需求。

　　交易员并称，短期偏宽松的市场资金面亦有利于债市酝酿上涨行情。13日，银行间市场资金面延续偏宽松态势，回购利率波动不大。虽然部分机构对跨季资金需求增加，但在充裕供给支持下并不难满足，市场对半年末流动性的担忧情绪有所减轻。当日银行间质押式回购市场上（存款类机构行情），隔夜、7天回购利率分别持稳于1.97%、2.29%一线，跨季末的21天回购利率涨至3.16%，更长期限的1个月回购利率则略跌至2.82%。交易员称，跨季融资需求推高21天利率，但因成交不多，对整体市场影响仍有限。

　　分析人士指出，虽然市场对半年末流动性仍存忧虑，但央行提前超额续做MLF已表明维稳流动性的态度，加上机构普遍提前有所准备，不排除6月资金面表现会好于预期。短期看，资金面无恙、经济数据乏善可陈，加上海内外避险情绪升温，债市收益率可能存下行机会，但本周将面临美联储议息等多种不确定事件影响，人民币贬值担忧犹存，且货币政策趋稳迹象明显，短端利率下行无望，长债收益率下行空间受限，对债市上涨持续性和空间不宜期望过高。