沥青期货在10月9日上市，它是继燃料油期货后在上期所挂盘上市的第二个石油类期货品种，也是全球第一个石油沥青期货。沥青是石油下游产品，但对外依存度不高，期货合约交易门槛低，这些特质都为沥青期货的活跃奠定了基础。

　　上市4日活跃度逐渐降低

　　沥青上市首日延续了以往新品种上市首日的特征――高开低走、成交活跃，总成交量超过34万手，总持仓量超过7万手。但随后3个交易日，成交量有所下降。后市，随着沥青期货逐步成熟，企业套保盘将大量进入，成交量会逐阶上升。

　　原油对沥青价格影响有限

　　原油占沥青成本90%以上，因此，沥青价格和原油价格息息相关。据上期所对过去10年国产长三角重交沥青价格与布伦特原油价格的回归模型测算，布伦特原油上涨1元，华东沥青批发价将上涨4.8元，两者相关系数为0.75。但在现实交易中，投资者不能简单地用此结论作为依据。长期看，在原油价格持续上涨压力下，国内重交沥青从2001年的1000元/吨，涨至近两年5000元/吨，原油对沥青有明显带动作用。但短期看，沥青受终端需求影响更大。例如2006年月4月，原油价格上涨至147美元，但沥青价格反向走低。由此来看，原油涨落对处于石油产业链底端的沥青短期影响力有限。

　　沥青逐渐进入需求淡季

　　沥青价格波动具有明显的季节性。由于气温降至10度以下后，沥青便无法被搅拌和摊铺，按照惯例每年11月中旬以后，我国绝大部分地区会下达停工令，沥青终端需求下降，价格会有所回落，至次年3、4月份施工单位开工，沥青需求才会恢复。长期来看，随着经济回暖以及“十二五”规划进入最后两年，预计明、后年或将进入道路建设高峰，沥青需求量相当可观。

　　结合分析，随着气温降低，一些建设项目开始进入收尾期，笔者看淡未来沥青走势，建议投资者不可盲目做多。

　　（作者单位：国都期货）