开拓者量化网 资讯频道 商品期货 能源 需求淡季 棕榈油中线或冲高回落

[转] 需求淡季 棕榈油中线或冲高回落

2013-11-04 23:25 来源: 中国证券报 浏览:344 评论:(0) 作者:开拓者金融网

  受主产国马来西亚棕榈油出口量好于预期,并且产量预估低于预期等因素提振,10月份棕榈油期价领涨油脂市场。展望后市,尽管近期马来西亚棕榈油产量增幅不及预期,但油脂供求宽松的情况并没有发生改变,后期棕榈油仍将进入宽幅震荡筑底的行情。

  全球棕榈油供给宽松

  2010年以来,全球棕榈油库存消费比一直处于加速上升的过程,主要原因是棕榈油产量逐年创出历史新高,其中2013年全球棕榈油产量由2010年的4868万吨增长至5809万吨,而同期棕榈油消费量则由4774万吨增长至5616万吨,棕榈油需求增幅整体落后于产量增幅,致使全球棕榈油供给宽松。

  而从棕榈油出口来看,出口需求却在逐步放缓。尽管10月马来西亚棕榈油局MPOB公布的数据显示, 9月毛棕榈油产量增幅数值低于贸易商和种植企业预估,马来西亚棕榈油的出口,在消费逐步减弱的9月也好于市场预期,刺激马棕榈油价格大幅反弹。但10月的出口数据显示,马棕油的出口出现下滑。船运调查机构ITS最新的调查数据显示,因为对印度的出口降幅抵消了对中国和欧洲的出口增幅,马来西亚十月份前二十五天棕榈油出口量比上月同期减少了0.6%。而且目前马棕榈油价格从低位反弹,使棕榈油对菜油、豆油的比价优势大幅下降,这在一定程度上也会导致进口棕榈油的数量放缓。中长期来看,供给维持高位、需求增速放缓,棕榈油强势反弹的行情可能难以持续。

  国内棕榈油库存高位运行

  自8月开始,棕榈油的库存有减少的趋势,但国内棕榈油的商业库存还是相对偏高,且随着双节的结束,棕榈油的库存开始回升。截至11月1日,棕榈油港口库存为97.57万吨,较去年同期增加26%以上,接近国内2个月的消费量。进入冬季棕榈油的替代作用下降,需求进入淡季,棕榈油的库存可能会重新进入上升通道。预计偏高的港口库存继续打压棕榈期油价。

  进口价格倒挂

  远月棕榈油涨幅受限

  近期国际市场棕榈油价格涨幅明显大于国内价格,棕榈油内外价格倒挂幅度继续扩大。目前11月船期马来西亚棕榈油对我国港口FOB报价845美元/吨,到港完税成本6800元/吨,较国内港口分销均价高909元/吨,较一周前扩大160元/吨,较月初扩大180元/吨以上,国内外棕榈油价格倒挂幅度已接近年内高点。综合来看,进口价格棕榈油倒挂会给现货价格带来一定的支撑,但由于远月期货价格的大幅度上涨,棕榈油1405和1401合约的价差已经达到220元/吨,处于价差区间的上沿,买近卖远期货合约机会逐步显现。后期卖出套保盘可能会逐步进入,从而对期货价格形成一定的打压。

  随着四季度天气转冷,棕榈油需求下降,在全球棕榈油供应宽松和较高的库存压力下,棕榈油价格上涨难以延续,棕榈油后期冲高回落概率较大。


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