9月份以来PTA价格开始下跌，目前行情依旧没有起色，基本面越来越纠结，陷入长期偏弱的局面。但期货市场上多头巨大的套保持仓对PTA期价形成一定支撑，目前PTA期价在7500元/吨附近振荡。

　　PX新产能投产预期打压市场

　　前两年PX因供应偏紧，一度成为PTA价格最主要的支撑，PTA价格受PX绑架，二者经常表现出同涨同跌之势。但目前由于新产能投放的巨大压力，PX已成强弩之末。有消息显示，印度石油天然气公司旗下一座90万吨/年的PX装置或在明年2―5月份重启；沙特道达尔炼化厂旗下位于朱拜勒的一座70万吨/年新PX装置推迟至明年1月份投产；腾龙芳烃2号80万吨/年的装置在11月7日因技术问题临时关闭，虽然没有后续消息，但随时可能重启的预期也对后市供应产生压力。未来亚洲PX供应将明显增加，而需求却难以及时跟进，因此在即将到来的2014年PX合约商谈中，虽然有日本生产商发布了销售意向，但PTA生产商表现相对沉稳，尚未做出回应。可以预见的是，PTA行业目前深陷泥潭，成本向下游转嫁非常困难，对于高价的PX承受能力有限，且未来PX供应继续增加，PX的强势地位将进一步削弱，PTA生产企业在谈判中的话语权会有所增加。因此，后市PX价格或以振荡走弱为主，这将相应降低PTA的生产成本。

　　聚酯业去库存路漫漫

　　困扰PTA市场的另一个因素是下游聚酯市场持续疲弱。2011年以来，聚酯行业进入产能投放高峰期，却不幸遭遇到国内纺织服装行业的冷冬，因此聚酯行业陷入产能过剩局面，持续高企的产品库存成为企业甩不掉的包袱。

　　在经历了旺季不旺的颓废之后，目前聚酯市场产销平平，涤丝库存有再度回升的迹象，聚酯行业去库存化成为关键，但是下游纺织服装市场形势却并不乐观，加大了上游原料去库存的难度。从纺织服装出口数据来看，2013年10月份之前的出口增速明显低于2010年和2011年的同期水平，9月和10月的出口增速较年中明显放缓，这是年底之前市场缺乏信心的主要原因。国内服装鞋帽、针织、纺织品的零售额增速也明显低于前几年同期水平，去除价格上涨因素，实际的销售量数据可能更差。因此，目前终端纺织服装市场的消费无论是外销还是内需形势都相对较弱，难以消化上游聚酯快速扩张的产能，聚酯行业去库存路漫漫。

　　总之，PTA上游原料面临产能扩张压力，将步入长期的弱势行情，成本重心有望逐渐下移；下游聚酯产能过剩，而终端消费偏弱，行业去库存任务重，抑制了原料价格上涨的空间。因此，从趋势上看，PTA弱势未改，不过，多头巨大的套保持仓对PTA期价又形成了阶段性支撑，后市应继续密切关注聚酯走货情况及PX装置的开停动态。从技术上看，目前PTA期价稳步运行在布林通道下轨线和中轨线之间的弱势区间，在7500元/吨附近窄幅振荡，如果出现阶段性反弹将不失为趋势做空的良机。

　　（作者单位：宝城期货）