[转] 两板“枯木逢春”尚需时日

2014-01-10 08:01 来源： 华泰长城期货 浏览：698 评论：(0) 作者：开拓者金融网

去年12月下旬，两板期货受地产和建材板块疲软的影响，价格大幅下挫，FB1405合约最低落至65.2元/张，BB1405合约亦破位下行，最低跌至117.4元/张，而昨日两板主力合约一改颓势，胶板开盘后一小时内迅速涨停，纤板最高亦有3%以上的涨幅。

春节前淡季效应显现

根据两板和家具生产的季节性规律，1—2月份是全年生产和消费最为萧条的时期。进入冬季，东北地区的木材砍伐量剧减，而进口原木由于冬季天气恶劣，运输费力，进口量减少，导致木材供应难度加大。甲醛方面，去年12月中下旬，甲醇期货价格疯涨，导致甲醛企业“用脚投票”，停产装置较多，之后甲醇期价和江苏市场甲醛现货价格从高位快速回落。下游需求方面，元旦过后，家庭购买家具的需求逐渐减少，因此春节前后，两板生产商基本停工休假，贸易商也处于半休状态。

地产低迷成炒作题材

从近期炒作题材来看，房产和建材板块的低迷给两板市场带来不错的做空机会。在全国住房城乡建设工作会议中，住建部部长表示“2014年将继续抓好房地产市场的调控”。2014年房产税将成为楼市调控的主要手段，一旦开始征收，力度和规模将会很大。从资金面来看，银根继续收窄，大型城市首套房八五折利率优惠已基本消失，更为严重的是，这一现象并不是由年末资金紧张所造成，预计春节过后新购房者将继续面临这一困境，很可能导致房地产交易量继续下滑。有关统计数据显示，2014年的首个交易周，新建住宅和二手房的成交量均出现大幅缩减，截至1月5日当周，全国重点关注的30个城市商品房的周成交面积为227.87万平方米，环比下跌51.06%，同比下跌23.16%；二手房方面，重点关注6个城市的周成交量环比下跌24.08%，同比持平。房地产成交量低迷对两板造成拖累。另外，自去年12月下旬开始，建材板块的其他品种，如玻璃、螺纹钢等也处于快速下跌的通道之中，建材指数从12月上旬的157.77直线下落至目前的146.03。

报价基数低，大幅波动成常态

纤板和胶板上市时的挂牌基准价分别为76元/张和126元/张，目前运行区间也分别在65—75元/张和117—125元/张，报价基数相对其他品种较低。根据两板现货市场的报价习惯，基本上以0.5—1元/张为变动单位，而1个单位的价格波动就会对纤板和胶板分别造成1.3%和0.8%左右的涨跌幅。因此，两板期货日内的大幅波动为投机商提供了很好的参与条件，资金的推波助澜使得两板市场大起大落的行情司空见惯。

目前纤板现货最低价为75元/张左右，胶板现货最低价120元/张。在基本面处于淡季的情况下，两板价格快速下行，再加上两板价格日内剧烈波动和空头资金砸盘，目前两板期价，尤其是纤板期价较现货价格已经超跌。

两板上涨尚需时日

昨日建材板块势头表现良好，并且两板尤其是纤板已经严重超跌，部分投资者认为两板将走出反弹行情。但从两板现货市场特征来看，当前期货投资者所参考的现货基准价并不统一，若从交割角度考虑期现价格收敛，空头也只能等到4月份才能注册仓单，因此目前两板的现货价格并不能给期货价格提供参考。

预计在春节前后两板行情依然较为低迷，纤板维持空头思路，胶板虽有反弹的冲动，但仅仅强于纤板。套利方面，可进行多胶板空纤板操作。

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