乌克兰问题并未得到彻底解决，金价仍有走高可能

　　提要

　　尽管乌克兰紧张局势缓解令黄金价格出现回撤，但在地缘政治紧张、全球经济复苏乏力等背景下，贵金属投资依旧受到市场青睐。从技术形态上看，金价若在1330美元/盎司上方企稳，则仍处于反弹趋势之中，短期有望突破1350美元/盎司一线的阻力位。

　　随着俄罗斯总统普京下令演习部队返回基地，乌克兰紧张局势有所缓解，国际金价在避险情绪消退的情况下从1350美元/盎司上方回落，目前已回撤至1337美元/盎司的水平。后市来看，

　　乌克兰问题并未得到彻底解决，金价仍有走高可能。

　　乌克兰紧张局势暂时缓解

　　乌克兰问题在3月初全面升级。俄罗斯联邦委员会3月1日召开特别会议通过普京提议，同意在乌克兰领土动用俄罗斯军事力量，直至这个国家形势恢复稳定。而乌克兰代行总统职责的乌克兰议长图尔奇诺夫则针锋相对地宣布进行全国战争总动员，进入战备状态，以应对“潜在威胁”。美国国务卿克里则号召西方国家对俄罗斯实行经济制裁，并将抵制今年6月在俄罗斯索契举行的八国集团峰会。

　　但是，3月4日普京命令被派往俄西部和中部进行演习的部队返回基地，这令全球金融市场紧绷的神经得到稍许的放松，国际金价应声下跌。在稍晚进行的见面会上，普京否认俄罗斯军队正在乌克兰克里米亚地区展开军事行动，但保留对乌克兰动武的权利。

　　本次地缘冲突牵涉到俄罗斯与欧美等主要西方国家，较之前的中东、北非问题更为复杂、严重，短期内也很难平息，由此引发的地缘政治风险将为黄金提供支撑。

　　美联储坚持削减购债计划

　　最近三个月以来，美国的就业、房产以及零售领域的复苏形势都在恶化。尽管经济复苏不尽如人意，但从耶伦的国会证词以及美联储会议纪要来看，美联储仍将逐步削减购债规模。

　　本周五美国将公布2月非农就业数据，市场预期非农就业数据中值为增加15.0万人。美国经济是否在雪灾之后恢复增长，是市场衡量美国经济复苏是否平稳的重要参考指标。而这也是美联储出台下一步货币政策的关键依据。

　　不过，当前市场对美联储削减购债规模已经具备了一定的“免疫力”，即便美联储按既定计划削减QE，对黄金价格利空程度也有限。而一旦美国经济复苏不力使得美联储暂缓削减计划的话，黄金价格有望进一步反弹。

　　资金重返黄金市场

　　从基金公布的持仓数据看，近期资金开始出现重返黄金市场的迹象。以全球最大的黄金ETF――SPDR Gold Shares为例，目前其持有黄金803.7吨， 2月以来增持了10.54吨，尽管数量不多，但止住了去年以来的跌势。据美国商品期货交易管理委员会公布的黄金期货持仓数据，截至2月25日当周，CFTC黄金非商业净多持仓为109464手，较去年年末增加了两倍多。

　　总体看，尽管乌克兰紧张局势缓解令黄金价格出现回撤，但在地缘政治紧张、全球经济复苏乏力等背景下，贵金属投资将依旧受到市场的青睐。从技术形态上看，金价若在1330美元/盎司上方企稳，则仍处于反弹趋势之中，短期有望突破1350美元/盎司一线的阻力位，中期目标在1400美元/盎司上方。

　　（作者单位：中信建投期货）