春节过后，国内煤沥青市场再次经历了近一个月的探底寻底行情。截至2月底，改质煤沥青主流成交价降至2050~2250元（吨价，下同），下跌4.2%；中温煤沥青回落至1800~1900元，下跌7.5%，创下2013年来新低。但从市场成交情况来看，量价开始同步萎缩，底部形态初显。业内人士分析，由于目前煤沥青售价基本在各企业成本线附近，部分企业已进入成本线以内，因此市场再度大幅下滑的空间已不大。同时根据季节性消费调整要求以及历年走势数据，近期有望成为煤沥青寻底的良好时机，在筑底成功后，不排除第二季度迎来一轮新的回暖行情。

　　―综合开工率或将再次下滑从市场一线了解到，近期煤沥青加工企业开工率有可能

　　还会继续下滑，产量受限。据不完全统计，国内67家煤沥青生产企业在2月份开工率平均只有60%左右，并且2月份又遇春节假期，运输受限导致生产厂家压库，出现了一轮下调行情。但是随着3月份两会召开以及环保部门治理雾霾检查力度加大，河北深加工企业已开始实施限产、减产计划；山东原计划提升开工的企业也有所延迟。因此，综合开工率3月份或将再次下滑。市场成交多以消耗近期库存为主，受各企业生产成本高企的影响，已处相对低位的价格下调空间已经不大，预计将以窄幅调整为主。另外，调整期间可能因缩量整理的到位，技术性反弹要求会愈加强烈，不排除成就新一轮行情拐点的可能。

　　―下游底部调整促后市回暖据了解，受季节性消费影响，国内煤沥青下游如炭素、电解铝、钢铁等行业需求量不可能短期内恢复。近期成交量没有得到实质性的提高，同时市场主流价格也处于全年低位区域，成交心态谨慎，量、价、心态三大影响大盘的主要指标均处于调整状态。另外，根据目前炭素、铝市、钢市目前的走势，同时参考历年的走势数据分析，目前大盘正位于底部区域。综合各种底部调整因素，如果调整到位，3月份筑底成功的可能性较大。4月份国内各地大型基建项目的陆续开工投产，必然带动炭素、铝市、钢市回暖。因此，下游如果淡季底部调整到位，煤沥青后市回暖指日可待。

　　―原料高位支撑仍将持续今年年初，国内各地出现雾霾天气，山东、河南、河北、陕西等地焦化企业也成为了治理的主要对象之一，加之焦炭市场处于低迷状态，各地焦企连续限产，煤焦油社会库存2月份已降至相对低位，山东地区率先上扬，其他地区均有不同程度的涨幅。煤焦油深加工企业成本因此再次上升，煤沥青产量也因此减产。据河北一家煤沥青生产企业介绍，虽然近期煤沥青出现回调，但只是受短期下游接货的影响，而下游企业目前库存也已经很低了。多家煤沥青消费企业及沥青搅拌站表示，如果原料煤焦油继续保持高位探涨的势头，在煤沥青减产的背景下，今年回暖或许要比去年早一点。

　　另外，从宏观面分析，今年1~2月汇丰PMI初值及分项指数均位于荣枯线以下，为去年7月以来的最差水平。业内人士认为，短期内制造业、基础设施和房地产这三大固定资产投资已触及底部，为了保障全年的增长比例，国家稳中求进的政策不会改变。因此，4月份PMI有望开始回升，进而拉升上游行情启动。同时，基础设施和房地产投资并未像一些人的悲观估计那样发展，随着城镇化进程的加快，反而有可能迎来新的发展机遇。对于煤沥青来说，近期的寻底筑底或将是一个中长期利好。