[转] PTA将继续下行寻底(1图)

2014-03-17 03:42 来源: 期货日报 浏览:238 评论:(0) 作者:开拓者金融网

  需求低迷、产能增加

  提要

  今年PTA新产能大量投产会消耗PX,但PX新产能的集中释放已经不再让市场担忧,产业链格局由最初的下游过剩向上游过剩扩散。处于中端的PTA环节,在需求低迷和产能大增的背景下,社会库存不断升高,PTA价格短期难以翻身。
 

  PTA主力移仓换月之后,市场延续下行趋势。3月14日盘中,1409和1405合约双双跌停。成本弱化和需求低迷共同打压PTA市场,产业链上下游的不景气蔓延。虽然近日PTA工厂的开工负荷有所下降,但难以抵消原料市场频频下跌和社会库存持续走高带来的利空效应,期价后市继续下行。

  原料价格跌势不止

  PX是PTA的直接上游,从近年来的价格走势来看,PX价格走势对于PTA影响很大。自织厂扩张之后,聚酯及PTA产能陆续增加,而PX却因技术、环保等问题成为产业链的瓶颈,这就造成PX供应紧张。然而,今年PX产能的集中释放打破了这一状态,全球计划投产PX产能高达790万吨。受此影响,长期独占利润鳌头的PX环节受到不小的冲击。

  由于石脑油价格坚挺,PX和石脑油的价差持续缩小,PX的生产利润被压缩。当前亚洲PX现货价格已跌破1200美元/吨,与年初相比,下滑幅度达17%。虽然原料价格的下行拉低了PTA的生产成本,PTA的理论生产成本由年初的7800多元/吨下降至6700元/吨以内,但对于企业而言,在PTA现货价格也同步下行的情况下,动态亏损额实际上不减反增。据了解,目前不少企业都是面临“现做现卖”、“生产出来就是亏损”的局面。今年PX供应变得宽松,大量廉价的进口PX将涌入国内市场,PX供不应求的时代一去不复返,PTA生产成本将持续走低,价格重心也会进一步下移。

  产能压力笼罩

  不光是PX,休整了一年的PTA行业今年也再一次迎来投产高峰。据了解,今年预计投产的PTA产能高达1455万吨,同比增速在40%。虽然原计划一季度投产的盛虹石化装置可能推迟到5月之后投产,但翔鹭石化440万吨新产能释放势在必行,短期内对本就不景气的PTA产业形成压制。至于三四季度投产的恒力石化、珠海BP等,更是行业的定时炸弹。

  近几个月PX的进口量都居高不下,国内进口的PX因存在储存期限一般都直接转变成原料投入生产,此外企业为了争夺市场份额,保持一定的竞争力,都不愿主动减产,这就造成PTA开工率长期处于高位。春节过后,PTA工厂的平均库存天数在9天以上,聚酯工厂的PTA库存也在7天左右。需求不景气打压市场,华东现货市场的PTA报价一路下行,目前已跌至6170元/吨附近,创近五年来的新低。

  下游库存高企

  当前PTA工厂的开机负荷降至70%以下,聚酯工厂的开工负荷处于逐步上升过程中,不过,聚酯涤纶不断走高的库存对市场形成一定的威胁。目前涤纶POY、FDY、DTY的库存分别为25天、27天和42天。高企的库存在影响企业资金流动性的同时,也降低了聚酯工厂的生产积极性。近几年聚酯工厂的开工情况显示,尽管聚酯产能增速保持稳定,但开机率一年不及一年。因此,在库存偏高、销售不畅的情况下,聚酯工厂更容易选择自保,尤其在“买涨不买跌”的心理作用下,厂家更多的是采取谨慎态度。短期内聚酯开工负荷难以持续走高,PTA工厂的困境无法改善。

  (作者单位:弘业期货)


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