下游房地产行业开工增多，建筑装饰工程及家装市场增长较好，刺激建筑级玻璃需求逐渐增多。从前5个月完成情况看，汽车产销呈现稳定增长态势，总体表现较好。

　　与去年相比，今年玻璃降价时期略有提前。近期不少厂家开始微幅下调出厂价格，生产企业虽有挺价意愿，但实际成交中仍采用议价、量大优惠等策略。

　　上涨？消费逐渐复苏

　　在上游产能和产量近几年一直保持过剩的局面下，需求的增减对玻璃的影响至关重要，后期随着房地产与汽车行业的复苏，玻璃消费将得到提振。

　　现货价格上涨支撑玻璃期价

　　6月7日，中国玻璃综合指数1080.88点，环比上月上涨5.7点；中国玻璃价格指数1058.6点，环比上月上涨7.88点。5月份以来全国玻璃市场现货价格普遍上涨，持续时间也比较长，这与当前所处的季节需求有关。值得注意的是，下游渠道的提货积极性已经有所下降，如果玻璃生产企业继续快速提高价格，下游流通渠道和加工企业的抵触情绪必将进一步加重。

　　总体来说，现货商看涨气氛浓厚，对玻璃后市乐观，认为玻璃销售最困难的时期已经过去；现货价格也是随之走高，全国均价由前期的1382元/吨上涨到目前的1455元/吨。现货市场逐步回暖，将对玻璃期价给予一定支撑，限制其下行空间。

　　产能过剩难改，抑制上涨空间

　　近年来产能过剩一直是制约玻璃行业发展的主要因素。玻璃产能从2000年的1.73亿重箱到2011年的9.16亿重箱，产量从2000年的1.44亿重箱到2011年的7.38亿重箱。生产线从2000年的64条到2011年的265条。由此可以看出，玻璃供给过剩的局面短期内根本无法解决。2008年以来，平均每年新增的浮法玻璃生产线为20条以上，新增产能为9000万重箱以上。由玻璃信息网统计的数据显示，截至2012年年底，国内平板玻璃产能已达9.4亿重箱，而需求仅为7.5亿重箱，供给压力偏大。因此，短期来看，玻璃产能过剩格局难以逆转，供给仍将维持高位。产能过剩和新增产能投放始终令玻璃价格保持理智，意料之外的价格很难出现。

　　下游需求复苏，提振作用渐显

　　玻璃的下游消费需求70%用于房地产，20%用于汽车，因此玻璃的下游消费需求主要看房地产市场和汽车销售的情况。今年1—5月，全国房地产开发投资26798亿元，同比名义增长20.6%，5月商品房销售面积39118万平方米，同比增长35.6%。下游房地产行业开工增多，建筑装饰工程及家装市场增长较好，刺激建筑级玻璃需求逐渐增多，预计未来建筑级玻璃需求将保持良好增长势头。

　　2013年5月，汽车生产178.05万辆，销售176.15万辆，当月产销环比有所下降，但同比增速依然明显。尽管连续两个月出现环比下降，但前5个月汽车产销同比增长依然达到13.49%和12.56%。中国汽车工业协会预计上半年汽车产销将继续保持10%以上增长，并将超过1000万辆，总体好于年初预期。从前5个月完成情况看，汽车产销呈现稳定增长态势，总体表现较好。下游需求好转，支持玻璃期价上涨。

　　短期高库存有望逐步降低

　　自4月中旬起，玻璃库存开始持续回落，但总体库存水平仍处于历史较高位。短期来看，随着下游需求的复苏，企业去库存化速度加快，库存压力有所缓解。但是后期新增产能投放的速度仍然不会下降，企业仍将面临去库存化的压力，高库存问题仍难以得到实质性解决，这将制约后期玻璃上涨的幅度。

　　（作者单位：冠通期货）

　　下跌？现货支撑减弱

　　随着近期新生产线的集中点火和雨季的影响，玻璃期价受到压制。目前主力已移仓至1401合约，在下破1400关键位后，短期内仍将维持弱势。

　　雨季效应显现，现货价格调整

　　5月初，在现货市场旺季支撑下玻璃期价触底回升。不到一个月的时间内，期货价格涨幅达10%。各地召开的地区会议也以稳定市场、上调价格为主。据中国玻璃信息网的数据显示，全国玻璃的平均价格从5月初的1423元/吨上涨至6月上旬的1457元/吨。然而，近期随着华南、华中及华东等地进入梅雨季节，建筑工期受到影响而有所放缓，生产厂家的出货速度也开始减缓，下游加工企业和贸易商进货积极性降低，缺乏大批量的囤货意愿，以按需采购为主。据了解，7-8月份是玻璃市场阶段性的消费淡季，订单会有所回落。与去年相比，今年玻璃降价时期略有提前。近期不少厂家开始微幅下调出厂价格，生产企业虽有挺价意愿，但实际成交中仍采用议价、量大优惠等策略。因缺乏现货支撑根基，玻璃期价展开新一轮调整。

　　产能过剩长期制约玻璃价格

　　得益于对后市预期的看好，今年以来，新增产能和冷修复产的生产线要多于年初的预测量。截止到目前，国内共新增生产线10条，日熔化量近8000吨。前期冷修的生产线亦相继点火。江苏华尔润四线、中山玉峰三线、湖北三峡三线等已先后投入生产，累计日熔化量1800吨。洛阳浮法集团汝阳一线也完成改造，产能扩大250吨/天。近期在湖北南玻二线点火后，华北迁安耀华的一套500吨的装置也顺利投产。由于新增产能大多集中在华北、华中地带，而这两地的玻璃产能共占全国总量近一半，对全国玻璃价格造成重要影响。进入传统旺季以来，玻璃市场销售出现了明显的起色，但如果后市玻璃需求持续增长，新生产线的投放速度将会进一步加快，进而对市场价格造成拖累。

　　玻璃库存削减趋势难以为继

　　近期的数据显示，占玻璃需求70%的房地产行业呈现一定的回升势头。今年1-5月，全国房地产新开工面积和销售面积累计同比呈上升态势。百城住宅平均价格达到10180元/平方米，同比和环比均出现上涨。房地产数据的向好对玻璃需求有一定的提振。此外，即将出台的新型城镇化规划可能增加中部的长江中游城市集群和西部地区的成渝城市群，如果消息可靠，玻璃需求将进入上升通道。然而从历史数据来看，一般自6月末7月初开始，受玻璃销售阶段性转淡的影响，生产企业的库存会有所上升。而玻璃生产具有连续性的特点，停产或检修耗费的成本巨大，企业不能轻易根据市场行情调节开工率，这就导致在产能增加和雨季出库缓慢的双重影响下，近几个月来玻璃库存的削减趋势将难以持续。

　　总之，虽然玻璃市场低谷已过，长期需求转好明显，但在产能连续释放、梅雨季节出货减缓的影响下，缺乏现货支撑的玻璃期价正承受阶段性的回调风险。

　　（作者单位：弘业期货）