上游原油基本面仍偏弱

　　国内化工品期价下跌的脚步在加快。

　　继本月8日之后，上周五国内化工品期价再度出现普跌。其中，塑料主力合约跌停，PP、甲醇主力合约跌幅均在3.5%左右，PTA主力合约跌幅近3%。

　　“国内化工品期价的连续下跌既有内因也有外因。”上海中期期货化工品研究员陈瑞碧对期货日报表示，我国近期的经济运行情况较为疲软，而由于国内经济转型的需要，短期内难以出现利多的财政政策和货币政策，这导致大宗商品市场的风险偏好显著转弱。在这一大背景下，由于国庆长假期间国际原油价格大幅下跌，降低了相关化工品的生产成本，PTA等化工品价格受到明显压制。

　　对于6月中旬以来“跌跌不休”的原油，一些市场人士认为，其供大于求的局面仍难改变。

　　一德期货宏观经济研究员寇宁认为，跌破90美元/桶的关键价位后，美国原油价格的下行空间被打开，这将对下游化工品价格形成持续的压力。不过，由于美联储9月议息会议纪要透露出更多的鸽派信号，美元指数可能继续高位调整，有望对原油价格带来短期的提振。

　　陈瑞碧表示，当前可能促使国际油价企稳甚至反弹的因素主要有两个：第一，如果国际油价进一步下跌，触及美国页岩油的成本，将迫使美国页岩油生产商降低产量；第二，在11月底的OPEC会议上，OPEC成员国有可能同意下调每日原油产量目标。

　　金石期货化工品研究员户涛表示，近期原油价格下跌一方面缘于强势美元，另一方面是由于欧元区经济不景气，导致原油表观消费不足，“未来如果全球经济不能明显好转，原油价格走势难有起色”。

　　与化工品下跌相对应的是，上周五黑色产业链品种走出了近期罕有的反弹行情，其中铁矿石主力合约反弹幅度达2.34%。这是否意味着长假前的楼市信贷新政开始提振相关品种期价了呢？

　　对此，寇宁表示，上周五在黑色产业链品种反弹的同时，玻璃等部分建材品种走势依旧偏弱，由此判断当天黑色产业链品种的反弹受楼市信贷新政的影响不大。近期铁路投资持续较快增长，而8月固定资产投资国家预算内资金加速增长，因此造成黑色产业链品种反弹的因素可能是基建投资特别是铁路投资的增加。考虑到四季度经济依然存在较大的下行风险，预计基建投资将维持稳定，其中铁路投资将成为稳定经济的主要手段，这将继续对黑色产业链品种构成利多。

　　“黑色产业链品种的反弹只是超跌反弹，很可能是昙花一现。”户涛表示，楼市信贷新政发布后，目前大量房地产开发商的观望氛围依然较浓。真正能够提振煤焦钢价格的不是外在因素，而是相关行业自身的发展。去产能和结构调整迫在眉睫，只有“破”才能“立”。