[原] 开拓者研报第62期

2013-07-04 16:35 来源： 开拓者量化网 浏览：3522 评论：(0) 作者：戴非

美国

美国6月私人部门ADP就业新增18.8万，预期16万；美国上周首次申请失业救济人数34.3万，预期34.5万，连续第二周减少，表明就业市场稳步改善。这预示本周五公布的非农数据可能比较好（预期16.5万人），利空贵金属。

美联储前理事Laurence Meyer表示，自从主席伯南克宣布有条件的缩减时间表震撼了市场之后，美联储决策官员已准备好从9月份开始削减债券购买规模。

美股：看空

大宗商品：看空

黄金：看空

美元指数：看多

欧洲

欧央行周四料将维持利率不变，并试图安抚因欧洲新的动荡和美联储(FED)计划开始缩减刺激举措而紧张不安的投资者。

欧央行此次会议正值葡萄牙发生政治危机之际。葡萄牙危机已推动其指标公债收益率升穿8%，这样的涨势令已经对美联储上月表态紧张兮兮的金融市场再起波澜。随着欧元区6月通胀加速、德法两国消费者支出强于预期，巩固了欧洲央行对于欧元区经济料在今年稍晚缓慢复苏的预期，因而鲜有目前降息的理由。

不过，欧洲央行6月政策会议中并未有任何立即性政策行动，让市场大感失望。所以这一次德拉吉需要使用更安抚性的语调，即便央行已做好必要时行动的准备。

意大利执政联盟形势不稳，加之希腊竭力说服金主发放另一批救助，这些情势在欧洲央行会议前加剧了动荡氛围。

葡萄牙外长辞职遭拒 ，政治危机爆发，风险上升。在财政紧缩的环境下，政治容易不稳定，葡萄牙的动荡，以及国债收益率的快速上行，我们倾向于认为尚且只是短期的风险波动，并不构成类似此前“欧债”的全局性的负面影响。因为欧央行还有OMT工具进行风险对冲，并且葡萄牙政府仍然决定维持财政紧缩，这使得一旦葡萄牙国债收益率进一步快速上行，欧央行可以采取政策进行调控。（利空欧元，利好美元）

欧元/美元：看空（下调）

中国

中国6月非制造业商务活动指数环比降0.4个百分点至53.9，创9个月新低。6月统计局和汇丰非制造业PMI有几个共同点：1）新订单指数都回落至50左右的水平，其中汇丰新订单指数创下55个月新低。2）投入价格指数高于收费价格指数，统计局分行业显示这一问题在服务业特别明显。3）就业指数均保持在50以上并小幅回升。4）业务预期均出现明显恶化。由于6月末货币市场利率飙升的影响可能在7月逐步展开，7月的宏观基本面可能进一步恶化，利空股市和商品。

从近期的中观数据来看，发电量在6月下旬因天气和基数原因大幅回升，且螺纹钢去化较快，显示基建地产投资对经济的托底支撑尚存，预计6月基建地产投资增速应能维持高位。然而，金融去杠杆让企业债务去杠杆更加困难，也让融资增速趋于下降，最终会通过影响基建地产投资增速，使得经济余震难平。

流动性

中国央行本周没有进行正回购或者逆回购公开市场操作，也没有公布发行央票，净投放460亿元，连续第5周净投放。中国央行计划招标1000亿元人民币国库现金管理商业银行定期存款，规模可观。国库现金通常握在央行手中；当这些资金存入商业银行，就相当于释放流动性。不过，仍需警惕明天准备金上缴日，料将有近3000亿人民币流出银行体系。

A股资金流向：6月28日至今，资金持续流入，累计流入29.7亿元，扭转了前期持续流出的趋势，A股短期有企稳的迹象，资金流入的持续性有待观察。

A股：看空

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