陈克新

　　２０１５年中国粗钢产量继续增长，矿业巨头低价挤压战略不变，以及高成本矿企退出市场，由此产生铁矿石市场四大趋势。

　　一、矿业巨头低价挤压战略不变，价格行情可能再下台阶

巴西矿业巨头淡水河谷２季度净利润同比也增逾２倍，必和必拓亦获利丰厚，表明世界矿业巨头的降价挤压战略已经奏效。

　　受到上述业绩鼓舞，世界矿业巨头势必继续全力扩产。有关机构估算，２０１４年巴西和澳大利亚

　　由此可见，２０１５年国际市场铁矿石价格，基本上还是由力拓等世界矿业巨头说了算。不仅以前价格涨幅由其决定，即使今后价格跌幅也由他们掌控。也就是说，２０１５年国际市场铁矿石销售吨价如何？究竟是９０美元、８０美元，７０美元，甚至是６０美元？主要取决于其扩产铁矿石的顺畅销售底线，取决于哪个价位能够实现扩产铁矿石的全部销售。在这个最大战略格局影响之下，新一年内中国进口铁矿石到岸价格还有可能再下台阶，多次探底。

　　值得注意的是，世界矿业巨头的低价挤压战略，不仅可以促进其扩产铁矿石的顺畅销售，实现总量利润的大幅增长，还能够引发竞争对手严重亏损，坚持不下去而被迫贱卖资产，为世界矿业巨头的兼并重组创造有利环境。比如，在最坏情况下，有些投资者耗费巨资建成的权益产能，最终可能以原价几分之一出售，世界矿业巨头可以借此狠赚一笔。

　　二、钢铁产量有增无减，铁矿石中国因素依然强劲

　　世界矿业巨头之所以敢于去全力扩产，最大“底气”来自于中国钢铁产量持续增长，致使国际市场铁矿石中国因素非常强劲。据统计，２０１４年前８个月累计，全国粗钢产量为５５０１０万吨，同比增长２．６％。预计２０１４年全年纳入统计的粗钢产量超过８．２亿吨，实际粗钢产量在８．８亿吨左右。

　　展望２０１５年中国粗钢生产形势，受到国内稳增长，特别是加码国民经济短板领域投资，尤其是高铁、城市轨道交通、下水管线等高耗钢的基础设施建设，以及出口规模巨大等因素推动，中国粗钢产量还将提高。如果不出大的意外，预计全年实际粗钢产量将会超过９亿吨，由此产生对于铁矿石的巨大需求。初步测算，２０１５年中国高品位铁矿石（普通矿折算精矿）消费量不会少于１４亿吨。

　　中国钢铁产量持续攀升，使得铁矿石需求旺盛，直接刺激了中国铁矿石进口的强劲增长。据海关统计，２０１３年全国铁矿石进口量为８１９４１万吨，比上年增长１０．２％；２０１４年前３季度中国铁矿石进口量为６９９０７万吨，同比增长１６．５％，全年铁矿石进口量将达到９亿吨。据此推算，如果２０１５年中国铁矿石进口到岸均价在９０美元／吨左右，全年铁矿石进口量超过１０亿吨，再次增长１０％；如果２０１５年中国铁矿石进口到岸均价跌至７０美元／吨，全年铁矿石进口量就有可能达到或接近１２亿吨，增长３成左右。而乐观估计２０１５年全球海运出口的铁矿石也不过１４亿吨。面对如此之大的铁矿石进口数量与进口增幅，怎么能够说是中国需求减少，铁矿石中国因素风光不再呢？

　　三、高成本矿萎缩，中国进口依存度提高

　　世界矿业巨头全力扩产另一个“底气”来自于其超低成本。澳新银行最新发布的报告中表示，澳大利亚大型矿企的平均成本约为每吨４０―５０美元。放眼当今世界，确实没有多少竞争对手能够在７０美元／吨、６０美元／吨、５０美元／吨的销售价位上与其长期对抗。因此，在全球铁矿石需求总量既定的情况下，矿业巨头增产的矿石量完全可以通过挤压高成本竞争对手销售份额，实现顺畅销售，而不必担忧库存积压。

　　正是因为如此，随着２０１４年铁矿石价格的深幅跌落，以及新一年铁矿石价格的再下台阶，很大部分国内高成本矿企将出现严重亏损，被迫消减产量。这种减产，将从沿海向内地；从中、小矿企，向大型矿山、钢企自有矿山次第展开。麦格理估算，２０１４年上半年中国国内铁矿石产量同比下降了６％，其中２季度降幅达到１８％。按照一般估算，２０１５年上半年国内将有数亿吨的原矿产能退出市场，所以才会出现境外铁矿进口的强劲增长。这些数据表明，正有越来越多的低成本进口矿，逐步取代高成本国产矿，填补其退出份额。如果２０１４年中国实际粗钢产量为８．８亿吨左右，需要消费铁矿石（折算成高品位精矿）约１４亿吨，而同期境外进口量超过９亿吨。据此测算，２０１４年国产矿市场占有率（按照含铁６６％精矿测算）已经萎缩至４０％以下。如果２０１５年铁矿石进口到岸均价降至８０美元／吨，甚至７０美元／吨，就会有更多国内矿企关闭产能，届时国产矿进一步减少，其市场占有率将萎缩至３０％以下。与之对应，２０１５年中国铁矿石的进口依存度将超过７成。

　　四、多元化受挫，境外进口向矿业巨头集中

　　世界矿业巨头的低价挤压销售战略，不仅引发国产矿市场占有率萎缩，还对世界其他地区高成本铁矿生产造成很大冲击，对于中国海外权益矿造成很大冲击，致使中国铁矿石进口渠道收窄，进一步向世界矿业巨头集中。据海关统计，今年以来，中国来自澳洲与巴西的铁矿进口量占据全部进口量的将近８成，其中从澳洲进口超过６０％，而从其他地区的进口则从去年的３０％以上降至２０１４年６、７月份的２２％。如果２０１５年国际市场铁矿石价格继续大幅下降，比如中国进口到岸价格跌至８０美元／吨或者７０美元／吨，将会有更多的低成本供应取代高成本供应，来自两拓与淡水河谷的铁矿石进口将占据全部进口份额的９０％以上。

　　（作者系兰格经济研究中心首席分析师）