资金宽松却未催动牛市，震荡中期债重心下移

　　行情方面：周二期债回归平淡，TF1503低开后全天在96.5一线震荡，收至96.536，全天振幅为0.28元，结算价为96.54，相比前日微跌0.028元。平淡的行情拖累市场成交热情，三个合约累计成交近不足5400手，总持仓保持在21000手水平。银行间市场上，利率债收益率整体涨跌互现，140028、140020带动国债收益率曲线1、3年期分别下行1BP和2BP至3.22%、3.36%水平，10年期国债收益率曲线受140021带动小幅上行1BP至3.64%的位置。资金方面，银行间市场回购利率继续下行，隔夜回购成交量大增，资金面维持宽松。同业拆借市场方面，SHIBOR 1M及以下期限收益率下行显著，隔夜、两周、1个月期限分别下行39BP、70BP和26BP至3.03%、4.97%和5.1%的水平。

　　消息方面：昨日国开行“五福娃”招标，1、3、5年期分别招标于3.80%、3.85%和3.98%位置，但二级市场14国开30、14国开25、14国开27分别成交于3.94%、3.95%和4.06%水平，一级同二级市场走势出现分歧。10年期招标结果在4.14%位置，但14国开22、14国开29等券报价成交带动国开债收益率曲线10年期上行2BP至4.10%水平。一级市场定价国开债收益率曲线更为陡峭。汇丰公布2014年12月中国服务业PMI值升至53.4，为近三个月高位，前值为53.0，稍稍利空债市。银行间资金面比较宽松，受此影响，央行暂停公开市场操作，预计本周货币市场利率仍有下行空间。

　　技术方面：6日期债低开，然后横盘整理，TF1503收于96.546，失守5日均线，期债在震荡中价格重心不断下移。从MACD指标来看，红柱几乎消失，加之RSI指标出现死叉，期债近期可能承压回落。

　　操作建议：中长期多单注意回避短期回调风险，激进者可尝试日内短空。

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