近期，在现货价格坚挺、上游成本强支撑的共振下，塑料期价走出一波单边上涨行情。但后期随着上游成本支撑力度趋弱、下游棚膜消费旺季到来需求不断改善，塑料走势将以冲高回落为主。

　　原油上涨空间有限，成本推动力趋弱

　　当前，全球经济的复苏脚步依然缓慢，同时国际能源署等多家机构下调全球三季度的原油增长需求，使得高油价在需求方面难以得到支持，原油价格缺乏明显的趋高动力。

　　短期来看，受二季度汽柴油夏季消费高峰来临和飓风因素的影响，原油仍将偏强，但受制于原油自身基本面的疲软，上涨幅度或将有限，从而使得塑料上涨的成本推动力趋弱。

　　供应宽松限制期价上行空间

　　PE月度产量维持高位，1—5月份累计产量为466.93万吨，较2012年的414.5万吨增加52.43万吨，增幅为12.65%。1—5月份我国PE进口总量为328.45万吨，较去年同期增加28.17万吨，同比增幅为9.38%。进口货源的温和增加，进一步加剧了国内供应的宽松局面。

　　据了解，自4月份开始，石化企业装置检修开始陆续复工。按照以往规律，3—4月份为石化装置检修集中期，其它月份装置检修企业较少，加之目前石化停修动力不足，后期随着新增产能的逐步投产，产量将存在放大的趋势。所以随着PE供应进一步宽松，塑料期价的上行空间将被抑制。

　　需求期待消费旺季改善

　　薄膜是塑料最大的消费领域，占总消费量的80%左右，其中农膜约占20%。我们注意到，2001年以来，中国塑料薄膜产量增速与GDP的增速变动方向有明显的一致性。也就是说，在经济处于底部区域时，塑料薄膜增长速度将会放缓，从而导致PE市场需求疲软，供大于求的矛盾日益突出。

　　我们认为，今年下半年塑料中下游企业经营将较为困难。受原料价格高企影响，中下游企业生产利润偏低。同时由于资金流动性不足，企业备货意愿不强，整体成交清淡。从这个角度看，下游需求出现实质性改观的可能性不大。但7—9月份是传统的棚膜消费旺季，塑料作为季节性规律显著的品种，旺季预期一般会拉动下游消费需求，后期塑料的上行空间，关键要看需求旺季的改善情况。

　　目前来看，下游需求或将旺季不旺，供大于求的格局将会长期存在，这使得后期塑料价格缺失上行的动力。同时供应预期增加、需求放缓也将抑制塑料上涨空间。预计塑料高位区间在10800—11000元/吨，继续上涨的空间有限。

　　（作者单位：金石期货）