[转] 投资组合的量化概念
投资组合可以增加策略长期获利率。
投资组合可以让策略获利曲线更平滑。
投资组合会提升资金使用效率。
投资组合会降低资金使用效率。
《 投资组合 ( 多商品或多市场 ) 不是用以提升策略获利率，而是大幅降低风险。 》
有人选择在单一商品 ( 例如台指期 ) 上鑽研多空方向与部位变化，另外有些人则採用组合式的投资方法 ( 持有多个股票标的、多期权商品等 )。今日我们以量化的概念切入两者在数值方面绩效表现的差异。
投资成效的卓越无非是大家所追求的目标，不同的基金经理人、投资者对于绩效的观察角度也不尽相同。「绩效」有两种计算样本取得方式：第一种是依照长期以来的真实买卖部位及损益；第二种则是将策略机械化后回测模拟策略表现 ( 此处指合理的回测并且没有过度参数化等问题 )。上述两者相同之处在于：回测的时间必须有足够而且可信的长度，让交易策略的特徵可以规律呈现在数值与图表中，以针对问题修正进而改善系统。
分散投资是一个解决许多绩效问题的好方法，即使许多商品间都存在着显卓的相关程度，而非完全以独立的走势各自发展。下方以一般量化交易指所着眼的几项重要数值说明，可以看出投资组合对获利曲线的长期回归斜率虽然并没有增强的效用，但在一路上能大幅降低资金所承担的风险，让获利曲线的成长无需经过细密的参数调适也能呈现良好的平滑性。
『 胜率、获利因子、平均获利与亏损比例 』
这三项数值呈现的是交易策略的获利本质，并不因为组合商品数的增加而改变长期结果，但多个商品的获利曲线堆迭后可以让数值的发展更加平滑。因为单位时间内的空间样本数更大，所以离散程度能够获得改善，有更好的机会在每一个短期区间中更趋近于策略的绩效理论值。平滑的获利曲线亦对于加码、获利再投资 ( reinvestment ) 的过程有很好的保护作用，不至于部位增加时承受大型亏损。
『 MDD ( Max Drawdown，策略最大亏损 )、获利曲线标准差 』
这两项数值主要用来检讨策略的风险。MDD 用以评估少有的单发性特殊事件，例如美国 911 事件、台湾 319 枪击桉；获利曲线的标准差则呈现策略一般性风险。
多商品组合能同时有效的降低 MDD 及获利曲线标准差值。以台湾 319 枪击桉为例，持有部位若为平时相关性高的台指期、小道琼、德国 DAX 等指数期货商品，因不是大部位持有台指期这个单一商品，所以不至于承受连日开盘指数期货跌停的重大损失，但却因各国长期趋势型态相彷而与台指期单商品交易有着类似的获利程度。再以美国 911 事件为例，突如其来的震撼对各国指数期货及股票都造成瞬间性的暴跌，但其他如能源、贵金属、农产品等却因恐慌反而出现向上的急遽拉升趋势。多类商品的分散同样大幅降低投资人将资本投放单商品中的损伤。再者，因为获利曲线的标准差可因商品组合而减少，所以风险报酬率 ( 华尔街一般用于评级基金表现最重要的数据 ) 表现会有显着提升。
风险报酬率 = 风险係数 x 获利曲线标准差 ( 正期望值系统的权益标准差离散性越低代表风险越低。低标准差策略除了资金成长平顺的特徵外，亦有利于获利后的部位加码，因为任何策略都难以准确预测短期市场波动，然而标准差较大的策略往往在加码后承受加倍的亏损。)
『 每日、週、月损益及年报酬率 』
单位时间损益是影响交易行为的重要关键。从量化交易者的角度而言，一套拟定好并且被正确验证为有效的机械化系统，应该在资金未受重大伤害时都被完整执行，但操作人往往因为心理无法承受某种程度的帐面损失，而不能坚持已设计好的交易准则，因此损益的成长曲线锯齿状大小攸关策略成败。以一个週均胜率 40%、週均获利因子 1.2 的策略来说，交易单一商品的每週获利机率即为 40%、每週平均获利 32% 部位资金，但交易两项同市场内的商品则每週获利机率提升至 64%、每週平均获利 36.8% 部位资金。
多商品交易在多个绩效评估角度都可以提供良好的改善成效，因绩效参考数值的类型可分为「获利平滑」与「风险降低」，这两种数值的改善绝对可以协助策略获得更优越的表现
您需要 [注册] 或 [登陆] 后才能发表点评