[转] 新华社连发3文为IPO重启造势 预计重启将至
IPO自查结束，进入财务专项检查的复核和抽查阶段。关于IPO何时重启的话题再次牵动市场情绪，IPO重启是必然的，问题在于何时重启，以什么样的方式重启。近日，新华社9日、10日两天连发三文，大谈IPO与指数涨跌无关，疑似为IPO重启造势。
新华社9日发表文章《IPO成股市下跌替罪羊 重启发行势在必行》。新华社称，客观来讲，IPO对股市的影响从一定程度上被市场放大了，有些时候甚至成为股市下跌的替罪羊，但正是中国股市自身的畸形使其承受了不可承受之重。面对数百家排队等待发行上市的企业，面对一个投融资功能皆失的股市，重启新股发行势在必行。
10日又连发两篇文章《新华社：新股必成抢手货 可尝试批量发行》、《新华社：IPO与指数涨跌无关 暂停新股难救市》，新华社称，从成熟市场美国市场的经验看，IPO导致股市下跌的说法，缺乏经济数据的实证支持，新股发行与股市涨跌并无直接关联。 理顺股市矛盾非一蹴而就，暂停新股发行的“休克式疗法”不仅不能解决原有矛盾，反而加剧了市场新问题的形成。新华社表示，在暂停这么久之后，IPO重启之后新股必然成为抢手货，打新热恐将卷土重来。记者采访的多位资深股民都表示，如果新股发行开闸，将会参与新股申购，相信一定能赚钱。业内人士建议，可以考虑引入批量发行，让多家公司的股票集中发行上市，以起到抑制炒新的作用，维护市场秩序。
新华社：IPO与指数涨跌无关 暂停新股难救市
有一种广为流传的观点认为，新股发行会形成抽血效应，造成资金面告急，大盘会随之下跌。但从国内外经验和数据来看，新股发行对股市涨跌没有显著影响，IPO的资金主要为自有打新资金和拆借资金，与二级市场关联度不高。从这个意义上说，暂停新股很难救市。
IPO与指数涨跌无直接关联
众多学者的研究表明，在美国资本市场和新兴市场上，企业都有可能因市场因素而存在择机上市的情况，但没有数据显示IPO会改变股市行情的趋势。在国际股票市场上，也没有一次暴跌是因为IPO太多。
一方面，IPO融资金额大，并不一定导致股市下跌。以美国市场为例，2012年5月，IPO融资额达196．42亿美元，为当年最高月，但道琼斯指数在随后四个月内，从12393点一路上涨到超过13400点。
另一方面，IPO融资金额小甚至停止，也不一定会使股市上涨。2008年12月，美国股市无新股发行，但道指在四个月内从8776点下滑到7062点。
因此，从成熟市场的经验看，IPO导致股市下跌的说法，缺乏经济数据的实证支持，新股发行与股市涨跌并无直接关联。
其实，影响A股二级市场走势的因素很多，基本面因素和市场面因素是主导，而根本性因素是经济基本面。从收益率，波动率，换手率等三个维度对上证指数进行考察，可以发现，IPO对指数的波动率和换手率影响不显著。
中国股市起步于服务国企改革，一定程度上存在行政色彩，暂停新股发行与市场走势或有关联，但难以产生直接性联动。
IPO无法改变股市基本运行趋势
中国A股历史上共有8次新股暂停发行，其中2000年以来有5次。通过A股市场停发新股后一个月、两个月、六个月上证综指收益与停发前比较，可以看出，停发后既有正收益也有负收益，无一定之规。
直观来看，本轮暂停IPO后上证综指有涨有跌，至今尚未形成明显上涨态势，暂停后形成的庞大“堰塞湖”还成为制约市场上行的“达摩克利剑”。
从历史上看，2008年9月16日IPO暂停，上证综指一个月跌18．9％，此后一个月跌3．9％；2001年9月10日IPO暂停，上证综指在此前一个月跌5％，此后一个月跌9．2％，此后两个月跌12．7％。
除了IPO暂停不能救市之外，“扩容”导致股市下跌的说法也是与事实相悖的。以股改为例，市场对非流通股转为流通股后减持而带来的扩容预期非常明确，但上证综指从2005年6月的998点，一路上涨至2007年10月的6124点。
股改巨量扩容，造就了中国证券史上最大的牛市，这说明股市有其自身内在规律，不会因IPO的状态而受到影响。暂停新股发行，或许能起到“安慰剂”的心理效果，但不会实质性改变股市运行的基本趋势。
休克疗法不能解决原有矛盾
经济周期和市场规律，是主导股指涨跌的最重要因素，不可能通过IPO的节奏去强行改变和扭转。暂停新股发行干扰了市场运行的正常程序，不仅掣肘了直接融资功能，“堰塞湖”的形成也加剧了投资者的恐慌心理。
保护投资者的合法权益是监管部门工作的重中之重，投资者的损失往往成为暂停IPO的理由，但从根本上讲，造成投资者损失的原因是我国证券市场不成熟、市场化程度不高、概念炒作层出不穷、投资者盲目跟风等。
暂停新股发行，是对资本市场功能定位的扭曲，行政之风与市场化的矛盾才会真正伤害投资者利益，投资者对开闸预期的恐慌，真正影响着市场心理预期和股指走势。
同时，暂行新股发行加剧了中小企业“融资难”，排队企业为上市进行股份制改造和公司治理已付出了巨额成本，暂停一方面加剧企业财务成本，另一方面也容易使企业融资预期渺茫、资金链告急，对众多中小企业无异于雪上加霜。
理顺股市矛盾非一蹴而就，暂停新股发行的“休克式疗法”不仅不能解决原有矛盾，反而加剧了市场新问题的形成。“发展中的问题需要在发展中解决”，中国股市的问题也需要在发展中逐步探索、完善，最终走出一条适合中国国情的道路。
新华社：新股必成抢手货 可尝试批量发行
证监会针对排队IPO企业的财务核查已经进入复核阶段，哪些企业能够顺利过关，哪些企业或被查出问题，这成为市场焦点之一。其中，已经过会的88家企业的去向令人关注。
5家过会企业折戟财务核查
证监会公开信息显示，在过会而未发行的88家企业中，有5家企业由于财务核查而撤单，另有一家因未按时提交财务自查报告而中止审查。这多少让投资者感到有些意外：已经通过发审会严格审核的企业还会有问题吗？
记者了解到，这5家终止审查的企业分别为遵义钛业、斯菲尔电气、东方道迩信息、宁夏日晶新能源、河南裕华光伏和神舟电脑。除遵义钛业是2008年4月过会外，其他四家公司都是去年上半年前过会，碰上了IPO暂停而未能如期发行。
值得注意的是，这5家企业撤单都和业绩下滑有较大关系。根据相关信息，遵义钛业净利润由2007年的1．92亿元一路下滑到2009年的2351．8万元，到2012年竟出现大幅亏损。据了解，其他四家拟在创业板上市的企业大都因为业绩增长难以满足创业板连续增长的要求而撤单，另有神舟电脑因为未能按时提交财务自查报告而中止审核程序。
严苛上市条件为业绩变脸根源
5家企业因业绩不佳而撤单，再联想起企业上市后业绩频频变脸的现实，投资者对招股书中漂亮的数字愈发不敢相信。这几家企业究竟是正常的业绩下滑还是上市前过度包装的结果？
一位不愿透露姓名的资深投行人士说，由于创业板上市条件十分严苛，尤其是对上市前三年盈利逐年增长的要求在实际中很难满足，为达到上市目的，企业不得不“调节利润”，这种现象十分普遍。
“很多公司拼尽全力做出了漂亮的三年业绩报表，如果能顺利上市，那么一切问题都可消解，如果上不了，企业的业绩大多难以为继，业绩下滑成为必然。”该人士说。
尽管此言有些偏颇，很多企业华丽包装上市也有卖个好价钱的动力，但IPO审核偏重盈利的问题备受指责，尤其是创业板对持续盈利增长的要求更是饱受诟病。对此，证监会也表示，要改变新股发行审核中以盈利为导向的理念，并进一步修改创业板上市条件。
过关企业可尝试批量发行
可以预期，对于依然在队列之中的80余家过会企业来说，大部分应该都能通过财务核查，即便是存在撤单或被查出问题的情况，比例相对其他排队企业也要低得多。这些企业中的过关者有可能成为IPO重启后的先行者。
记者了解到，按照新股发行审核程序，已过会企业在发行时只需补齐最新的财务数据，并通过会后事项，在时间安排上应优先发行，并按照排队时间的先后顺序依次进行。
不过，在暂停这么久之后，IPO重启之后新股必然成为抢手货，打新热恐将卷土重来，如何做到平稳起步十分关键。记者采访的多位资深股民都表示，如果新股发行开闸，将会参与新股申购，相信一定能赚钱。
对此，业内人士建议，可以考虑引入批量发行，让多家公司的股票集中发行上市，以起到抑制炒新的作用，维护市场秩序。
您需要 [注册] 或 [登陆] 后才能发表点评