[转] 20150928橡胶周报：高库存压制，橡胶价格底部震荡
20150928橡胶期货周报.pdf
摘要
现货市场价格：
全国主要地区天然橡胶价格较上周初下跌100元/吨，至10430元/吨，其中上海地区全乳胶基差均值比上周回落，根据我们的判断，后期预计基差将由升势转为降势，复合胶与天然橡胶的价差缩窄幅度降低，反映复合胶和天然橡胶需求疲弱。从天然橡胶现货市场指数来看，预计未来一周期货市场价格较上一周转弱可能性较大。
供需情况：
利润：天然橡胶生产利润出现进一步上升，进口利润出现明显回升，从近期的数据来看，轮胎制造利润持续维持高位。
供应：橡胶主产区割胶高峰期步入后期，橡胶产量季节性增加的幅度降低，但是进口利润的仍然较高，天然橡胶和复合胶的进口量仍处于高位，所以短期内橡胶国内供应压力难以得到大幅改观。
需求：汽车轮胎是橡胶的主要消费领域，当前轮胎的订单量仍在持续减少，汽车行业开工率不断下降也预示橡胶消费的疲弱，此外整体宏观经济基本面仍然偏弱，橡胶的需求仍然疲弱。
库存：橡胶青岛保税区库存和期货库存持续增加，整体行业在下游需求偏弱阶段引起库存持续增加，高企的库存成为打压橡胶价格的主要因素。
综合来看：
现货市场价格有转弱迹象，供应端受割胶期逐步结束和进口量增加影响，后期面临供应压力仍然存在，下游消费的汽车行业领域开工率下降减缓，当前宏观经济基本面较弱，金融市场波动风险增加，橡胶市场呈现底部震荡走势。我们预期10月宏观和行业的需求端会有小幅好转。整体来看，橡胶市场仍在寻底过程中，价格维持底部震荡走势。
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