行业人士： 贴近现货， 提高煤电企业参与的积极性

　　2016年1月4日，郑州商品交易所发布《关于修改动力煤等期货业务细则的通告》，主要修改内容包括以下四个方面：第一，进一步细化动力煤期货交割标准。提高对于全硫指标的要求，增加挥发分、灰分两个指标。第二，进一步明确车（船）板交割流程。对于车船板交割的货款结算时间、买卖双方不同时点的权利义务、交割品超标时货款扣罚方法等进一步明确。第三，进一步明确动力煤期货标准仓单注销规定，要求提货人应至少提前20个日历日与厂库沟通提货事宜。第四，进一步简化增值税专用(普通)发票的流转环节，由双方会员协助客户直接联系、办理发票交收。

　　锦盈资本总经理徐壮丽向期货日报表示，此次动力煤基准交割品、替代品及升贴水的修改，将使得期价大幅贴水现价的情况有所改善。这才能真实反映实际生产用煤的价格，交割品质的提高才更有利于大型煤企和电企的参与，解除企业后顾之忧。

　　对动力煤基准交割品、替代品及升贴水的修改，从基准品及替代品来看，主要对两个方面进行了修改：一方面是严格了硫的规定，硫由原来干燥基全硫1%，改成了干燥基全硫0.6%；另一方面是添加了干燥无灰基挥发分和干燥基灰分的要求。

　　“从硫分角度来看，此次硫的修改使其更加贴近现货市场运行规则，并且相对偏严格，这一要求正好符合我国对于环境保护、能源利用效率效果的政策导向。煤炭行业买方市场特征逐渐凸显，市场对于流通中的动力煤质量也有了更高要求。”中信期货煤炭研究员崔春光表示。

　　值得注意的是，从灰分和挥发分要求来看，此次规定了挥发分和灰分后，灰分的设定，在于限制污染较大的非环保煤的交割，挥发分的设定，拒绝了低品质贫瘦煤交割期货的情况，解除了电厂接货的后顾之忧。崔春光告诉期货日报：“该标准符合国内大多数电厂接货标准，尤其是江浙等沿海省份的电厂，将对其进入期货市场的积极性有较大提升作用。”

　　事实上，交割标准调整的主要目的是体现国家相关政策导向，进一步贴近动力煤现货市场，为动力煤产业链企业参与套期保值创造更为有利的环境。“交割标准调整后，期货交易标的物与现货贸易更为一致，价格联动性也将更加直观；交割标准完善后，期货交割的动力煤的质量更为具体和确定，买方接货后能够放心使用或转手销售，从而消除电厂等下游消费企业参与买交割的质量顾虑。”徐壮丽分析说。

　　根据统计测算，动力煤期货交割标准调整后，交割港口符合交割质量要求的动力煤市值约1800亿元，可供交割量充足。发现，此次车船板交割规则调整方案在不改变现有流程的基础上，对相关细节进一步明确，增加了车船板交割规则的确定性和可操作性，有利于投资者更为便捷的掌握和运用，对促进动力煤期货市场发展具有积极作用。

　　在行业人士看来，通过明确动力煤厂库仓单提货时，需要提前一定时间通知厂库，有利于降低交割厂库开具仓单后的备货压力，对于促进动力煤厂库仓单开具和流通、推动动力煤厂库交割制度有效发挥市场作用具有积极影响。

　　崔春光认为，此次业务细则的修改是对动力煤期货行情运行的一个矫正，使其更加贴近现货的运行规则，有助于动力煤期货更加健康运行。从动力煤标的物的品质来看，动力煤由低品质的不确定性煤种限定为相对高品质的煤种，符合下游大多数电厂接货品种，有助于提高下游企业接货的积极性。