产品数量、 投资策略不断增加

　　自2014年年末期货公司资管“一对多”放开以来，期货公司与银行就开始探索这一领域的合作，目前双方不仅合发的产品数量日益增多，涉及的策略也更加丰富。

　　近期，中银国际期货联合中国银行(601988,股吧)推出“海河8号资管计划”，投资策略涵盖多品种、多周期趋势性投资策略，跨期、跨品种复合套利策略，并配合以风险度计算的仓位管理策略，在日线级别上进行中短期投资。中银国际期货相关负责人告诉，此类策略产品为中国银行内部首次批准发行，这也说明银行与期货公司资管之间的合作在进一步加深。他预计，期货资管会作为投资的主流形式之一，全面进入银行投资视野。

　　银期资管合作仍在“磨合期”

　　中银国际期货上述相关负责人告诉，与中国银行的合作，除了已落地的“海河8号资管计划”外，“海河2号CPPI策略产品”以及“海河期现对冲系列资管产品”也正在推进中。该负责人称，此前中国银行还与国泰君安期货合作过5000万元的CPPI策略产品。

　　“徽商期货与银行合作过期货资管类产品，银行是优先资金的提供方。该产品通过基金专户通道发行，杠杆最高可达1∶4。”徽商期货资管部负责人刘烨告诉期货日报，虽然产品审批时间较长，但过程很顺利，“目前我们与银行合作，通过徽商期货资管通道发行的产品正在审批中，估计很快就会落地”。

　　“由于银行能够提供大量的优先资金，各类资产管理机构都希望能与银行合作。”瑞达期货(,)资管部负责人江跃林表示，瑞达期货已与多家银行合作发行过期货资管类产品。他同时称，银行有严格的客户管理制度，要想与之合作发行资管产品，需首先争取进入其“白名单”。

　　江跃林说，自期货公司资产管理“一对多”业务放开后，期货公司与银行洽谈相关合作，到产品正式落地，花费了一定的时间。刚开始与银行合作发产品，需要借用基金公司等通道，期货公司只能作为投资顾问介入。后来则是通过信托投资期货公司资管产品，即FOF的形式，将银行优先资金引入期货资管产品。最后才是银行直接投资期货资管产品。以上三种合作方式，瑞达期货均采用过，引入的银行资金超过20亿元。

　　银行偏爱对冲、套利策略产品

　　“与期货公司合作发行资管产品，银行的需求点无非在于资金的安全性、投资的多样性、资产的流动性、直接收益率和开拓客户的间接收益这五个方面。”江跃林告诉，追求投资的多样性和流动性也是为了保障资金的安全性。而产品本身的收益和因开拓客户产生的间接收益，共同构成银行的总体收益。与期货公司合作发行期货资管产品，银行可以使资金在安全性和收益性方面达到更好的平衡。

　　江跃林进一步介绍，期货投资品种流动性强，期货交易T+0的机制使期货资产很容易变现。在有劣后资金垫底的情况下，优先资金的安全性能够得到保障。银行与期货公司合作发行资管产品，放款审核效率和收款效率都很高，降低了经营成本。不同产品期限错配，可以盘活整体资金的运用。在不良贷款率上升的现状下，银行放款更为谨慎，与期货公司合作发行资管产品，将是银行业务的有利补充。

　　对于银行在期货资管产品策略上的偏好，江跃林告诉，自去年股指大跌之后，银行对具有套利、对冲性质的多策略产品青睐有加。

　　在刘烨来看，银行与期货公司合作发行期货资管产品，看重的是合适的资金收益，适中的杠杆比例，成熟的投资顾问以及管理人的风险控制能力。除了最偏爱的对冲、套利策略外，银行还关注投资分散的低敞口组合策略以及日内交易策略等。

　　中银国际期货相关负责人告诉，银行与期货公司合作发行的期货资管产品中，结构化、FOF、CPPI、CTA策略均有涉及，其中成立FOF基金将是主要发展方向，“银行可以和期货公司合作，共同发现优秀管理人，并委托其进行投资”。

　　双方合作潜力巨大

　　有迹象显示，2016年˽ļ行业会受到更加严格的监管，那么银行与期货公司之间的合作是否会受到牵连？对此，江跃林认为，双方的合作可能会受到影响，这是由于期货公司的很多资管产品为通道型产品，且有部分产品涉及证券投资，容易涉嫌配资。据其介绍，瑞达期货目前的资管产品主要是自主管理型，尚未涉及证券类投资，因此受政策的影响很小。

　　尽管会受到来自监管方面的影响，但江跃林认为，银行与期货公司间的资管合作不仅不会停止，而且潜力巨大。

　　在刘烨看来，目前期货公司资管与银行的合作仍面临一些问题，比如银行对管理人的资质越来越挑剔，资金杠杆可能越来越低，资金审批程序也会更加复杂。不过，期货公司资管成熟的结构化产品模式会继续采用，主动管理型期货资管产品也会被银行认可。

　　“经过2015年的‘快牛快熊’之后，期货公司资管丰富的投资标的能够规避证券市场单边市的风险，更符合银行对资金安全的要求。”中银国际期货相关负责人表示，期货公司可与银行充分合作，围绕客户需求，提升自身的主动管理能力，提供更加特色化、多元化的投资理财服务。